第01讲资本市场效率教程分析.docVIP

第01讲　资本市场效率 　　经济改革：配第克拉克定理　　产业改革：微笑曲线　　医疗改革：医生护士比例　　教育改革：生师比　　 [讲义编号NODE00984600100100000101：针对本讲义提问] 第一节　资本市场效率 　　一般而言，资本市场效率是指资本市场实现金融资源优化配置功能的程度。高效率的资本市场，应是将有限的金融资源配置到效益最好的企业及行业，进而创造最大的价值。资本市场效率与财务管理理论有密切关系。财务管理的基本理论都是以市场有效为假设前提的。　　 [讲义编号NODE00984600100100000102：针对本讲义提问] 　　【知识点】有效市场效率的意义　　（一）为什么研究市场有效性　　　　如果省去中间环节，股票价格（股东财富）是“理财行为”的函数。　　如果市场是无效的，明智的理财行为不能提高股价，则财务行为就失去了目标和依据。 [讲义编号NODE00984600100100000103：针对本讲义提问] 　　（二）什么是有效资本市场　　1.含义　　所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投资者都不能获得超额收益。　　2.市场有效的外部标志　　一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息；　　二是价格能迅速地根据有关信息而变动，而不是没有反应