资金成本及杠杆理论解读.pptVIP

?第七章 资本成本及杠杆理论（capital cost） 第一节 资金成本  一．资金成本的概念 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 广义资金成本指短期和长期资金成本；狭义资金成本单指长期资金成本，又称资本成本。  为便于比较，采用相对数资金成本率表示；资金成本率是企业资金使用费与实际筹集资金的比率。其公式为：  资金成本率 =使用费/（筹资额－筹资费） ? 二．个别资金成本 [一]长期借款成本：  K=[年利息×（1－所得税率）]÷[借款额×（1－筹资费率）] 例： 一企业取得3年期长期借款200万，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率0.5%，企业所得税率为33%，该项长期借款的资金成本为： K=[200×11%×（1-33%）]÷[200×（1-0.5%）]=7.41% [二]债券成本 K=[利息×（1－所得税率）] ÷[筹资额×（1-筹资费率）] 注意： 1、以实际发行额为筹资额； 2、以企业有利润为前提。  例： 一公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，税率为33%，分别计算下列资金成本： 1． 面额发行： K=[500×12%×（1－33%）]÷[50