资本预算原理解读.ppt

②.咨询机构的预测 许多证券公司定期公布对上市公司收益 和股利的预测，一般是未来连续5年的 数值。如果预测的各年增长率不一致， 可以使用平均值加以替代。 ③.通过再投资收益率预测 g --- 股利增长率 r ---留存收益率 ROE---再投资收益率 p --- 股利支付率 这种方法的一个缺陷是它暗含着许多假设， 包括：1.股利支付率、再投资收益率保持稳 定；2.公司不再发行新股或者发行新股的价 格是现有股票的账面价值；3.公司的未来投 资项目风险与公司现有资产风险相同。 方法二：资本资产定价模型 β—股票的系统风险 Kf—无风险收益率 Km—证券市场的预期收益率 CAPM本身有相当大的争议，但是它的实践 性极强，因而有很多大公司，如：摩根斯坦 利等在做