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资本结构决策 资本结构决策 传统方法 总价值原则 市场缺陷的存在和激励问题 税收的影响 税和市场缺陷相结合 融资信号 资本结构 关注融资组合对证券价格的影响. 假定: (1) 企业的投资和资产管理决策保持不变 (2) 只考虑债务和权益融资. 定性分析 --营业净利理论 ki = 公司债务的收益率 营业净利理论 营业净利理论 资本化比率 营业净利理论 假定: EBIT= $1,350 债务市场价值= $1,800 ，利率= 10% 综合资本化率= 15% 权益报酬率 总市场价值 = O / ko = $1,350 / .15 = $9,000 权益市场价 = V - B = $9,000 - $1,800 = $7,200 权益报酬率* = ($1,350 - $180) / $7,200 = 16.25% 权益报酬率 总市场价值 = O / ko = $1,350 / .15 = $9,000 权益市场价 = V - B = $9,000 - $3,000 = $6,000 权益报酬率 = E / S