融资问题解读.pptVIP

内容 西方企业并购的融资方式 企业并购融资决策 我国企业并购融资的现状和发展建议 利 : 由于一级银行贷款所要求的低风险导致银行获取的收益率也很低，因而使企业的融资成本降低 。 弊: 一是要从银行取得贷款，企业必须向银行公开其财务、经营状况，并在今后的经营管理上有很大程度受到银行的制约； 二是为了取得银行贷款，企业可能要付出资产的抵押权，从而降低了企业今后的再融资能力，产生了隐性的融资成本； 三是有时银行还要求提供担保人，这也给企业融资增加了难度，同时也增加了费用支出； 四是在一级银行贷款不一定能完全满足企业并购的融资需求时，其他融资方式会因投资风险增加而要求更高的收益率，使融资成本激增 。 案例8-5 英国比萨公司运用表外工具收购美国科伯公司 比萨公司和雷曼、奈特威斯特两家投资银行合建了名为BNS的控股公司，它们分别拥有49%、46.1%和4.9%的BNS股权。 BNS公司是比萨公司使用表外工具的载体，比萨公司借助这一表外工具，在其合并资产负债表上隐去了13.07亿美元的债务。 该债务唯有当比萨公司日后拥有BNS公司50%及以上股权后才显现在比萨公司的合并资产负债表上。 并购融资总结 债务 保证 目标方企业 资产（分层技术：优先次序，个体或联合） 不动产 存货 应收账项（ABS) 收益：现金流 第三方 投资银行 商业银行 保险公司 投资基金 其他机构投资