110616公司战略和财务.ppt

* 公司战略与财务 * 第五章 跨国经营与财务管理 利率 利率的升降诱导相应的货币买卖。相对高利率货币需求增加，该货币对其它货币将升值。 * 公司战略与财务 * 第五章 跨国经营与财务管理 国际货币市场 外汇交易 即期外汇交易和远期外汇交易 即期交易又称现汇交易，指交易双方以当天外汇市场的价格成交，并在当天或第二个营业日进行交割的一种外汇业务。 远期交易也称期汇交易，买卖成交后，根据合同规定在约定的到期日，按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。常见时间有30天、90天、180天。 * 公司战略与财务 * 第五章 跨国经营与财务管理 欧洲美元市场 欧洲美元指存在美国之外的银行里的美元。规避了美国金融监管机构的直接控制（包括储备金的要求和美国联邦存款保险公司的保险费）。 欧洲美元通常控制在有利息的账户中，利息来源有：银行的借款利率、美国金融市场工具的投资回报率 欧洲美元的存贷款利率一般和LIBOR挂钩 欧元 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 其他成本：除了折扣成本外，信用成本还包括如下： 持有成本：也属于一种机会成本，应收帐款的持有成本=维持赊销业务所需要的资金*资本成本率 其中：资本成本率=按有价证券的利率计算；维持赊销业务所需要的资金=应收帐款平均余额*（变动成本/销售收入）=应收帐款平均余额*变动成本率 上述公式的假设条件：成本水平保持不变，即单位变动成本不变、单位固定成本不变 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 坏账风险：应收帐款不能收回产生的损失 应收帐款的管理和收取的成本：包括信用调查费用、信用收集费用、账簿记录费用、记账费用等 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 信用与商品和服务需求的关系 制定信用政策时公司要考虑它对产品定价和销售的影响，包括竞争对手的情况，必须首先对所在市场及顾客的需求情况进行充分的了解 产品的弹性 可能的付款时间 坏账发生的概率 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 信用和收账政策 信用和收帐政策说明了提供赊欠的条件，决定谁能获得授信以及收取无定期帐款的步骤。 信用政策的选择，是公司对应收帐款的成本与收益的权衡 信用条件一般包括：最高限额、信用期、折扣率、折扣期等 为实现营销目的，需要考虑的问题有：顾客的现金流特点、竞争对手提供的信用条件、保持顾客之间信用条件的均衡性。 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 信用风险与评估：区分顾客的类型参考如下信息源 财务报表：计算财务比率 银行 顾客与其他公司交易的信用记录 顾客在本公司的交易记录 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 信用评级：5C 品质：由公司的付款历史体现出的还款意图和愿望，是应收帐款的回收速度和回收数额的决定因素。 能力：当前和未来可以用于偿付债务的资源。 资本：指顾客的财务实力和财务状况 抵押：在付款条件不能被满足的情形下，存在可以获得的资产或担保 物用作债务的担保。 条件：影响顾客付款能力的经济环境和经济条件。 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 收账政策：指当顾客违反信用条件，拖欠甚至拒付帐款时公司应采取的收账策略与措施 使用财务比率（帮助建立收账速度的总体认识）和账龄表分析方法（通过应收帐款产生的时间长短进行分类以提早发现趋势）来追踪应收帐款的管理和收取状况。 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 信用天数可用来了解收账速度，平均收账天数=应收帐款/每天赊销额 每日平均赊销额=赊销总额/365 帐龄分析表的功能：估计顾客遵守信用条件的程度、预测近期能够收取的现金流量、确定过期时间最长的账目 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 建立和改善信用政策：其实是在新增销售带来的利润与赊销的成本两者间的权衡 理论上，一家公司的最佳信用与收帐政策，是使提供赊销的边际收益=边际成本，以使股东财富最大化 大大面包房的例子：收益、成本的核算 信用政策的变化，还应考虑许多因素。在增加销售收入的同时，应收帐款也在增加，相应的成本也在增加 * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 存货管理：当边际收益=边际成本时的存货水平能够使所有者的财富最大化。 存货成本：存货成本=持有成本+订购成本 持有成本=单件存货的持有成本c*平均数量Q/2 订购成本=每份订单的固定成本K*一个周期的订单数量S/Q * 公司战略与财务 * 第四章 营运资本管理和短期融资 经济订货量模型： 假设条件：存货是瞬间达到的；周期内的存货使用是均匀的；不发生存货短缺 经济订货量Q*=(2KS/c)^1/2 计算总存货成本，将Q*代入计算即可 修改模型的几个因素：