企业案例之德隆败因何在(39页)讲解.pptVIP

德隆败因何在 －－－案例分析 一．如何理解资金链断裂？ 资金链断裂是德隆溃败的直接原因．造成这种局面的原因既有内部的又有外部的． １．外部原因 （１）在我国初级的市场环境中，银行是国有资产，宏观调控一纸命令，就往往使一批企业，特别是民营企业“沐火缺难以重生”.按市场经济法则运行的企业与按计划经济法则组织的经济秩序之间的机制性矛盾，特别是宏观调控引起的金融运行体制转变，使凭借信用担保在金融体系中穿梭的德隆，终于无法面对来自各大金融机构的围攻． （２）浮躁的公众舆论环境——我国资本市场和舆论环境整体都是非理性的。一方面，德隆得势时，即使在熊市也被股民大加追捧，昂着牛头高歌猛进；政府、媒体也都对德隆大加褒扬。另一方面，当一家金融机构收贷之后，会有一批媒体关注，媒体对德隆更多的是道德批判而不是 二．结合本案例，谈谈实施资本运营的条件． 德隆的资本运营主要有以下几个方面的特征和内容： （一）充分利用财务杠杆进行广泛融资，注重建立金融资本与产业资本的有机结合体，既确保资金链条的健康，又可规避资本市场风险。 　　德隆的成功很大程度上源于其对资本运营的深层认识，源于其对资本风险的关注以及对融资环节的重视，他们知道，没有通畅的资金链条和健康的现金流，一切资本运营手段只能是幻想，只能是巨大风险的代名词。因此，从介入资本市场的那天起，德隆就着意打造流畅的资金链条，就把持续的融资能力视为发展的引擎，以一个民营企业的身份建立了金融资本与产业资本的结合体。德隆的融资模式可简单地归纳为：一类是资产抵押-银行贷款-投资-再抵押-再投资的循环融资模式；另一类是资产担保（子 　　通过对德隆的资本运营分析，我们可以得出实施资本运营的条件： 一是具有整体的战略设计，不是为了短期的股市炒作。 　　德隆的资本运营是在长远的战略设计下进行的，整个资本运营战略的进行有着长远的战略目标和长期的设计和整体的规划，而且这种战略设计不仅仅着眼于国内的发展而是放眼于全球化的比较优势和全球性的发展趋势，是公司整体战略和盈利模式的一个组成部分和手段． 二是注重资金链条的完整性和现金流的通畅，不是依靠股市的冒险行为． 　　德隆的其突出的表现就是注意打造稳固的资金链条，不仅注意项目的选择和科学的论证以及长时期的考察，而且注意培育多元化的融资途径和风险防范机制，形成了中国产业资本与金融资本的新型结合模式，从而保证了资本扩张中现金流的通畅和资金链条的完整性。 三．如何进行现金流量的计算﹑　控制与分析？ 巨大，容易出现资金周转不灵的风险。最理想的是将不同回报期的业务进行组合，以实现回报期上的风险分散。“长和系”的不同业务有着不同的回报期，确保了每段时间都有足够的资金回流，以资助长回报期业务。透过收购稳定回报业务，也能将盈利波动幅度降低，从而达到平滑盈利的效果。除此之外，稳定回报项目还有其策略性的一面，例如：它能提供稳定现金流，有助于集团内其它业务的发展，再者它能降低遇到困境时出现财务或资金困难的机会。（２）投资不同地域的业务 不同的地区在不同的时期内受到当地的在政策，居住者的消费偏好等等，就统一商品的需求量会有不同，进而影响企业收入，影响到整个企业的现金流量．（３）现金流的行业战略 四．如果你是德隆高管，你如何加强现金流量管理以规避资金链断裂的风险. 企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。? 五．搜集德隆的相关资料，说明其他四个层面的败因． （一）多元化结构失调 　　如果说资金链断裂是德隆败因的“冰山之尖”，那么，多元化结构失调和总体战略迷失才是德隆败因的“冰山之体”。 　　在18年的时间里，从一家小企业成长为一个庞然大物，成为控股6家上市公司和12家金融机构，跨越14个产业的大型民营企业，德隆走的是一条金融资本与产业资本结合的多元化发展道路。上市公司群和金融机构群是德隆依赖的两大支撑体系，其实质就是两个金融体系的孪生体，即以上市公司为主体的资本市场和金融机构为主体的资金市场。德隆倒下后，思量民营企业多元化结构失调却成了中国企业界的现实忧患。北京达园会议确立了德隆做项目转向做产业的整合传统产业的战略方向，以创造传统行业的新价值，以此构建资本市场→银行信贷→个人机构理财→实业股权投资的循环资金链，进行产业　　　 达到它的最佳状态。德隆虽然规模庞大，但它并未建立任何所谓的产业优势和财务优势，进入的每一个领域也未能够控制得非常好--例如充足的现金流、低负债率、高效率的团队和精细化的管理等等。　　多元化投资或经营本身并不是一件坏事。德隆失败其中一个根源在于：没有