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第三章 财务分析 第一节 财务分析概述 “知己知彼，百战不殆”，只有充分了解企业的经营状况、财务状况，并通过比较分析，才能在市场竞争中立于不败之地。而财务分析是了解企业财务状况的最佳选择。 1、思考：那些机构或个人需要做财务分析？（作用） 2、财务分析的具体内容：企业偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力。 3、财务分析基础：会计核算资料，其中主要是三张会计报表。 第二节 财务能力分析 一、偿债能力分析 企业要发展仅靠自有资金是不够的，负债经营是经营者的必然选择，所以也必须要考虑：能不能借，能借多少，如何借等诸多问题，这就是偿债能力。 （一）、短期内你有能力还债权人钱吗——短期偿债能力分析 1、流动比率=流动资产÷流动负债 评价：（1）西方经验，一般保持2：1适宜 （2）具体分析应结合行业特点 3、负债股权比率与有形净值债务率 负债股权比率=负债总额÷股东权益总额 该比率越低，企业财务风险越小 更保守一点，可计算 有形净值债务率=负债总额÷（股东权益－无形资产净值） （三）、影响偿债能力得其他因素 1、或有负债 2、担保责任 3、租赁活动 4、可用的银行授信额度 二、营运能力分析 企业经营效果关系到企业得生存和发展。而企业资产能否有效得运行，是企业成功得关键。营运能力是考核企业经营效果得重要指标，主要用资金周转速度指标反映资金得利用效率。 1、存货流动的快慢——存货周转率 存货周转率=销售成本÷平均存货 存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，反映了销售效率和存货使用效率。 一般来说，越高越好，但有时过高也可能说明有问题。 存货周转天数=360÷存货周转率 表示存货周转一次所需时间 四、盈利能力分析 盈利是企业永恒的主题。 （一）、你的生产经营活动获利能力强吗？——生产经营获利能力分析 1、销售毛利率＝销售毛利÷销售收入净额 毛利率越高，说明企业通过销售获取利润的能力越强。 2、销售净利率＝净利润÷销售收入净额 净利率越高，说明企业通过销售获取利润的能力越强。 2、成本费用净利率＝净利润÷成本费用总额 该比率越高则获利能力越强。 2、每股利润＝（净利润－优先股股利）÷普通股平均股数 3、每股现金流量 ＝（经营活动现金净流量－优先股股利）÷普通股平均股数 四、发展能力分析 1、销售增长率 2、资产增长率 3、股权资本增长率 4、利润增长率 一、教你一招－－杜邦分析法 是一种对财务指标进行分解的方法，不是另外建立新的指标。首先确定一个龙头指标（总指标），然后运用指标分解建立各指标之间的相互关系，最后用数据替代，确定各从属指标变动对总指标的影响。 二、看图识意－－杜邦图 P108，了解几个财务指标关系 5、杜邦图可以分析成本费用的基本结构是否合理。 6、资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。 7、杜邦图还可以反映流动资产和长期资产的结构状况。 课后案例讨论 1．偿债能力 2008年初 流动比率 =844/470 =1.80 速动比率 =（844-304）/470 = 1.15 资产负债率 =934/1414 × 100% = 66.05% 2008年末 流动比率 =1020/610 = 1.67 速动比率 =（1020-332）/610 = 1.13 资产负债率 =1360/1860 × 100% = 73.12% 分析：与同行业平均水平相比，海虹公司流动比率，速动比率较低，而资产负债水平较高，说明公司的偿债能力低于行业平均水平。2008年初与年末的数据纵向比较，流动比率与速动比率均下降了，而资产负债水平却上升了，说明公司偿债能力呈下降趋势，需要控制财务风险，提高偿债能力。海虹公司在2008年末有一项50万元的未决诉讼，是公司的一项或有负债，数额比较大，对公司的偿债能力有一定影响。 2、营运能力 2008年 应收账款周转率 =5800/411 = 14.11 存货周转率 =3480/318 = 10.94 总资产周转率 =5800/1637 = 3.54 分析：与同行业相比海虹公司的存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平，应收账款周转率要低于行业平均水平，说明公司在应收账款的管理方面存在一定问题，要加快应收账款的回收，总体看来，公司营运能力较好。 3、盈利能力 2008年 资产净利率 = 514/1637×100% = 31.40% 销售净利率 =514/5800 ×100% = 8.86% 净资产收益率 =514/490 ×100% = 104.90% 分析：与同行业相比，海虹公司的资产净利率，销售净