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第二章 资金的时间价值 东北大学工商管理学院工商管理系刘军 电话 办公室：管理楼518 Email:jjxjjx508@ 2.1资金的时间价值 2.1.1 资金及其特点 2.1.2 资金时间价值的概念 2.1.3 表现形式 2.1.4 影响资金时间价值的因素 2.1.5 资金时间价值的实质 2.1.6 资金时间价值的重要意义 2.1.1资金及其特点 资金：社会经济活动中各要素的一般代表物 特点；资金能够随时间的推移带来增殖 增殖的特点 ——经历一定的时间，产生于资金的周转运动中，由劳动创造，是剩余价值的货币表现 2.1.2资金的时间价值的概念 概念 不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称资金的时间价值；或者说同样数额的资金在不同时点上价值不等，称资金的时间价值。 2.1.3表现形式 绝对量——利润 将货币用于投资通过资金运动而使货币增殖 相对量——利润率 绝对量——利息 将货币存入银行，相当于个人在现在失去了对这些货币的使用权，按时间计算这种牺牲的必要补偿。 相对量——利率 2.1.4影响资金时间价值的因素 投资收益率 单位投资所能取得的收益 通货膨胀率 风险因素 投资额 投入时间 2.1.5资金时间价值的实质 资金随时间的推移而增加的活劳动的那一部分价值。 ——经历一定时间 ——劳动创造 ——资金不断周转运动 2.1.6资金时间价值的重要意义 促进合理有效的利用资金 有利于正确决策 ——有6亿元资金，分三年投入有A、B、C三方案：A 2 、 2、2 B 1、 2、 3 C 3 、2 、1 2.2利息与利率 2.2.1 定义 2.2.2 单利和复利 2.2.3 名义利率和实际利率 2.2.1定义 利息：占用资金所付出的代价或放弃使用资金所获得的补偿。 P—本金 In —利息 Fn— 本利和 n —计算利息的周期数，如年、月、季、日。 Fn =P+ In 利率：在一个计息周期内所得的利息额与借贷金额（即本金）之比。 i=I1/P×100% 例题 年初存入银行100元，一年后取出106元，年利率是多少？ 2.2.2单利和复利 单利：仅用本金计算利息，利息不再生息。 例题 三年定期存款，年初存入1000元，年利率i=6.21%，问三年后利息是多少？本利和是多少？（单利） 复利：用本金和前期累计利息总和进 行计算 例题 年初存入银行1000元，年利率i=6.21%，按复 利计算，三年后利息是多少？本利和是多少？ 纽约是美国的经济中心， 而纽约的核心区是曼哈顿岛， 该岛只有 57.9ｋｍ2， 原是印第安人的居住地。1626 年， 荷兰人以价值大约为60个荷兰盾（ 相当于24美元） 的小物件从印第安人手中买下了曼哈顿岛， 辟为贸易站， 称之为“新阿姆斯特丹”。1664 年，英王查理二世的弟弟约克公爵占领了这块地方， 改称纽约（New York）。 24美元如果在年利率3%，5%，6%下，到今天会有多少收益？ 比较 单利 ——考虑了一部分资金时间价值 复利 ——对资金的时间价值考虑的比较充分。 某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利率为14%（单利）、到期一次还本付息、面额为100元的国库券，若此人要求在余下的两年中获得12%的年利率（单利），问此人应以多少的价格买入？ 某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利率为14%（单利）、到期一次还本付息、面额为100元的国库券，若此人要求在余下的两年中获得12%的年利率（复利），问此人应以多少的价格买入？ 2.2.3名义利率和实际利率 名义利率：周期利率乘以每年的复利周期数。 实际利率：考虑资金的时间价值，用周期利率计算的年利率。 名义利率 不同计息期的名义利率 实际利率 本金1000元，按年利率12%，（1）每年计息一次，一年后本利和为多少？（2）每月计息一次，一年后本利和为多少？ 讨论 (1)一年中只计息一次，m=1，i=r (2)一年中计息多次， m＞ 1，i ＞ r (3)一年中无限次连续计息，m→∞，i=？其中： 例题 名义利率r=12%,求每年计息一次，每半年计息一次，每月计息的实际年利率为多少？ 2.3 现金流量图和资金等值 2.3.1 现金流量 2.3.2 现金流量图 2.3.3 资金等值 2.3.1 现金流量 定义 把项目看成一个系统，现金流量等于每个时期实际发生的流出与流入系统的资金的代数和。 现金流量有正负 正的流量：表示流入；负的流量：表示流出 现金流出量：投资、经营成本、税金 现金流入量：收入、补贴、回收流动资金、回收固定资产残值 与会计中的现金的区别 预测性——精确；会计实际数据——完整真实 实际发生的流量，