3风险认知和行为讲解.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * 六、衡量人对风险的态度的方法 “博彩”衡量法（“标准赌博”衡量法） 案例1：假设用Z元买彩票，有30%的概率得到100元，70%的概率什么也得不到。则期望值 E(R) = 100 * 0.3 + 0 * 0.7 = 30（元） 如果 Z E(R), 则称为风险偏好 如果 Z = E(R), 则称为风险中立 如果 Z E(R), 则称为风险回避（风险厌恶） 案例2：如果你被告知你刚刚从一个有点古怪的叔公那儿得到了一笔遗产，你有两个选择：（1）接受10000美元现金。（2）参加一个从一个装有90颗黑弹子和10颗白弹子的罐子里取弹子的游戏。假如你取到的是黑弹子，你得到1000美元；假如你取到的是白弹子，你得到100000美元，你将作何选择，为什么？解释这种情况是如何说明风险的经济负担的。（首先计算一下平均期望。） 该案例中， Z = 10000（元） E(R) = 1000 * 0.9 + 100000 * 0.1 = 10900（元） 技术衡量法 “标准赌博”衡量法在风险管理中的运用是有限的，因为比较简单。在风险管理的实践中，更多地使用技术衡量法，考察人们对某个事件发生的可能性的判断，来研究个人对风险态度。与风险管理关系密切的有两种技术。 1.要求填写具体的风险（事故）数量 2.根据各种意外事故大小的可能性对风险进行排序，而不需要对具体数据进行估测。 思考题： 1.损失的概率和严重程度影响着个人对风险感觉的强烈程度。你觉得50%的可能性损失100美元与5%的可能性损失1000美元，哪个令人厌恶？为什么？ 2.假设你要飞越整个国家，如果购买400美元的飞机票，那么发生致命坠毁事故的可能性是一百万分之一。为了把事故发生的可能性降到一百五十万分之一，机票的价格就要涨到800美元。你是否愿意支付这额外的400美元呢？ 3.假设你的股票经纪人向你推荐一只共同基金，这只基金主要投资于小型股票的区域。在过去的69年中，占股票市场20%的最小型股票的资本增值收入和红利之和达到了每年平均增长18%——这是相当高的回报率。但是这个区域的波动也是相当高的：2/3股票的回报率在-23% ~ +59%范围间波动。每隔3年就会有一个连续12个月时负收益，平均是20%。虽然从长期看，这些股票的平均回报率很高，但是每一个指定年的前景都是相当不确定的。 作为选择，假设还有另外一个不同的经纪人向你推荐另一只基金。这只基金买入并持有构成标准普尔综合指数的500只股票。在过去的69年里，这些股票的年平均收益率是13%，但是其中2/3股票的年收益率在-11% ~ +36%范围内窄幅波动；负收益平均达到13%。 假设将来的变化和过去的大体相同，同时假设你最多再活70年，那么小型股票基金的高平均预期值能够抵消收益的较大波动性吗？ 你将购买哪一只基金呢？ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 5、熟知性偏误 例1：为什么投资者认为国外资产的风险高于国内增产的风险？为什么一个人对国家、公司、产品等情况了解得越多，所感受到的风险就越小？ 第三章 个人风险态度与承受能力 二、个人理性思考的局限性 大多数人惧怕未知和不熟悉的事物，因此，人们对未知风险的恐惧程度远高于对熟知风险的恐惧程度。 * 例2：资深投资者的风险承受能力总是高于刚刚起步的投资者。 例3：2003年春夏之交的SARS疫情就是最好的证明。事实上，在300多人死于SARS的3个月期间，全球已有不下10万人死于交通事故。为什么前者引起那样的恐慌，而后者没有产生任何恐惧感？ 第三章 个人风险态度与承受能力 二、个人理性思考的局限性 * 还要引起注意的是，人们对于自己亲身经历的事物总是感觉特别熟悉和印象深刻，而这容易对相关风险的评估产生影响。 例4：在生活中，如果我们熟知的某人死于某种疾病，我们就可能高估该疾病导致死亡的概率。 例5：我们有时更相信来自朋友处的信息，而不相信更具代表性和可靠性的统计信息。 第三章 个人风险态度与承受能力 二、个人理性思考的局限性 * 例6：除非被警察多次警告，大多数人通常不系安全带，而一旦获知朋友或邻居因不系安全带而死亡时，就会自觉系上安全带。 第三章 个人风险态度与承受能力 二、个人理性思考的局限性 * 6、受期限长短的不当影响 一般人总是在心理上高估短期风险，低估长期风险。研究表明，10—15年是多数人可以接受的最长期限。 第三章 个人风险态度与承受能力 二、个人理性思考的局限性 例1：马克.吐温戒烟戒酒的故事 人们更关注当前的问题和压力 * 7、情绪对风险承受能力的影响 良好的情绪可能导致更多的正面预期，降