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关于索芙特公司的重大错报风险评估 ————基于2010年度报表分析王佩雯 一、行业状况 索芙特所处行业为日用化学产品制造业，主要业务为美容保健用品及相关原料和辅料的研制开发、销售，房地产开发投资、高新技术产品开发投资、医药生物化学领域开发投资、信息咨询与投资服务等。公司是目前国内化妆品龙头企业，在中低档产品上具有较强的竞争优势，主要产品的市场占有率都超过50%，特别是在细分市场中的竞争优势尤其明显。公司已成为国内最有竞争力的民族化妆品品牌。? 中国化妆品市场增长率位居全球第二，是世界第8大化妆品市场。近20年来，随着居民可支配收入大幅增加，我国化妆品年销售额以平均每年23.8％的速度迅猛增长，最高的年份达41％，增长速度远远高于GDP的平均增长速度。2005年我国化妆品销售额已达到684亿，同比增长17％。随着大、中城市里中产阶级的快速兴起，这部分拥有稳定收入、追求生活品味的人群将成为未来支撑中国化妆品市场最积极的消费群体。预计今后几年，我国化妆品市场仍将保持13％左右的增幅，到2010年化妆品销售额将超过1000亿元。? 我国现有5000多个化妆品生产商，其中58%是私营企业，32%是外资企业，还有10%属于国有企业。内资企业中年销售额能够达到5亿元的只有不到10家，而数量不多的外资企业则从数亿元至近200亿元。外资品牌已成为我国化妆品市场的主角，而国产品牌的阵地正在缩小。? 近两年我国农业生产发展良好，农民收入水平增长很快，城乡消费差距正在缩小。农村乡镇的化妆品消费也由普及到提高，呈现出多品种、重品牌的全面增长态势，农村市场将成为我国化妆品消费的新增长点。而城市消费者将更注重化妆品产品线的逐步细化，专为不同类型人群推出的儿童化妆品、老年护肤品、男用化妆品及含有药用成分具有功能性效果的，药妆品将越来越受到人们的关注，未来发展空间很大。而索芙特作为国内最有竞争力的民族化妆品品牌，将抗起民族品牌的旗帜，冲破外资品牌的包围圈，开创属于中国人自己的新化妆品时代。? 索芙特于12月11日至14日采取非公开发行股票方式向不超过10名特定投资者定向发行不超过6000万股股份，募集资金净额为33057万元。此次非公开发行股票募集资金将用于新建功能性化妆品生产基地项目、新型日用化工功能性原料生产基地项目、索芙特美容化妆品营销渠道建设项目和现代化工研究开发中心项目等四大项目，募集资金项目所需资金为33791万元。 功能性化妆品生产基地项目不仅是对现有产能的扩大，且该项目上马后将根据公司研发出的新产品以及根据“新型日用化工功能性原料生产基地项目”中所生产的先进功能性原料会推出一些提升产品质量和功能的新产品，能够较大提升公司产品的核心竞争力。 新型日用化工功能性原料生产基地项目主要生产一些功能性化妆品的关键原料，供给母公司专门生产各种具有明显功效并提升产品档次的功能性化妆品。项目总投资为8935万元。该项目生产第一、二年为投产期，第三年开始正常生产。 新型日用化工功能性原料生产基地项目的建设将解决公司在关键原料方面的不足，为公司未来正常生产经营及产能的扩大提供了必要的保证，为公司未来业绩的提升打下坚实的基础。 中国巨大的化妆品市场吸引了众多品牌群雄逐鹿。其中，既有兰蔻、娇兰、雅诗兰黛、欧莱雅、宝洁等国际大牌，也有欧珀莱、大宝、隆力奇、拉芳、丁家宜等国内翘楚。激烈的竞争加剧了市场细分，也让各种新概念层出不穷，整个行业呈现出勃勃生机。从销售额而言，整个化妆品市场是国际品牌控制的。高档以及中高档化妆品市场几乎全由进口品牌或者三资品牌占领，这些品牌大多数都已在中国国土上投资建厂。为了分食化妆品市场这块大蛋糕，众多国外品牌还开始纷纷推出相应策略，重新布局中国市场。不过，现在国际巨头在不断巩固中高端市场的基础上，已经向低端市场进行了前有力的渗透。尽管竞争如此强烈，但十分令人看好的中国市场还在吸引着更多的跨国企业进入，而早已进入中国市场的企业也在不断加大投入，从的宝洁及欧莱雅的收购动作和广告投入就可以清楚的看出来。 二、法律环境与监管环境 我国化妆品分为普通化妆品和特殊化妆品，若生产特殊用途化妆品(育发、染发、烫发、脱毛、美乳、健美、除臭、祛斑、防晒)的，除了生产企业具备“一照五证”外，还需要经过国家卫生部批准，持有特殊用途化妆品批准文号和特殊用途化妆品证书方可生产。中国对化妆品的管理是由多部门、多个法规和多个标准进行管理的。 《化妆品卫生规范》是我国化妆品监督管理的主要技术依据它对化妆品进行了定义，规定了化妆品的卫生要求和包装要求，陈列了化妆品禁用组份、限用物质、限用防腐剂、防晒剂和着色剂，及暂时允许使用的染发剂，规定了毒理学试验方法、卫生化学检验方法、微生物检验方法、人体安全性和功效