实验九12.19详解.doc

实训九 项 目 投 资 管 理 实训（践）教案 一、实训（践）教学目的 ???通过本次实训（践）教学，加深学生对投资项目决策的基本程序和方法的理解和认识，进一步熟悉项目投资的目的，掌握项目投资的现金流量的评估方法与决策指标的运用技巧，会分析影响项目投资的主要因素，能应用项目投资决策的基本财务指标进行项目可行性评价。 二、课时与地点 校内实训4课时，在会计实训室进行。 三、实训（践）资料 根据教学要求，由实训教师提供业务资料。 四、实训（践）形式 案例讨论、校内模拟与基地实训。 五、实训（践）教学的要求 1．合理预测和估计项目投资计划的现金流量； 2．计算投资项目的相关财务指标； 3．应用主要财务评价指标对项目进行财务决策。 六、实训（践）教学内容 1．项目投资的目的； 2．项目投资时应考虑的因素； 3．项目投资的现金流量的评估； 4．项目决策的财务评价指标。 七、实训（践）教学步骤 1．对投资项目的影响因素进行分析； 2．分析评估投资项目的现金流量； 3．计算投资项目的主要财务指标； 4．对投资进行财务可行性评价和财务决策； 5．对投资方案进行阐述与辩论； 八、实训（践）教学考核 1．过程考核： 实训的各个步骤的执行与完成情况。 2．结果考核： 模拟投资方案和建议项目调整方案（以影响因素、现金流量评价和财务评价指标为主要考核点）。 项目投资决策原理 一、 项目投资的特点 投资的资金耗费大 影响时间长 发生频率低 变现能力较差 投资风险大 二、项目投资的决策依据—现金流量的确定 投资项目现金流量（Cash Flows）是指投资项目的有效持续期间内因资本循环而可能或应该发生的与投资项目相关的各项现金流入量和现金流出量的统称，它是进行项目投资评价时必须事先计算的基础数据。 1、现金流量的构成 1）根据现金流动的方向划分 （1）现金流出量：一个项目的现金流出量，是指该项目引起的企业现金支出的增加额。 直接投资支出：形成生产经营能力的各种直接支出，包括固定资产的购入或建造成本、运输成本、安装成本以及其他有关支出。 垫支的流动资金：项目投资形成投入使用会扩大公司的生产能力，引起对流动资金需求的增加。 在决策项目报废不能使用时，才能被收回。 付现成本：项目投产后生产经营期内为满足正常生产经营需要而动用现实货币资金支出的成本费用，又称付现营业成本。生产经营阶段最主要的现金流出项目。 各项税金。 其他现金流出。 （2） 现金流入量：一个项目的现金流入量，是指该项目所引起的企业现金收入的增加额。 营业收入：项目投产后每年实现的全部销售收入或业务收入。投资项目最主要的现金流入。 固定资产出售或报废时的残值收入 垫支流动资金的收回：投资项目有效期结束后 收回 其他现金流入 净现金流量=现金流入量-现金流出量 2）根据投资项目经历的三个阶段划分 （1）初始现金净流量：投资开始时（主要指项目建设过程中）发生的现金流量。 主要包括： 固定资产投资支出 垫支的营运资本：某年营运资本增加额=本年流动资本需要额-上年流动资本 其他费用 原有固定资产的变价收入：固定资产重置、旧设备出售的净现金流量 所得税效应—固定资产重置时变价收入的税赋损益 出售资产时，如果出售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税，多缴的所得税构成现金流出量；出售资产时发生的损失（出售价低于账面价值）可以抵减当年所得税支出，少缴的所得税构成现金流入量。 （2）经营现金流量：项目建成后投入生产经营过程中所发生的现金流量，一般是按年计算的。 主要包括： 增量税后现金流入量 —投资项目投产后增加的税后现金收入 增量税后现金流出量 —投资项目有关的以现金支付的各种税后成本费用 各种税金支出 经营现金流量=净利润+折旧 =销售收入-付现成本-所得税 =销售收入（1—所得税率）-付现成本（1-所得税率）+折旧*所得税率 （3） 终结现金流量：投资项目结束时所发生的现金流入和流出量。 主要包括： 固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益。 —如果预计固定资产报废时残值收入大于税法规定的数额，就应计缴所得税，形成一项现金流出量；反之则可抵减所得税，形成现金流入量 垫支营运资本的回收。 2、现金流量的估计 1）基本原则：只有增量现金流量才是与项目投资相关的现金流量。 增量现金流量，是指接受或者拒绝某个投资方案后，公司整体未来现金流量的改变量。具体而言，只有因为采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有因为采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。 2）估计现金流量时应当注意的问题 （1）应当剔除沉没成本 （2）应当重视机会成本