进出口外贸(2015年4月)讲解.doc

稳外贸政策需加码 出口可能回中低速 观点摘要 2015年4月进出口总值3185.27亿美元，增长-11.1%；出口增长-6.4%，进口增长-16.2%，贸易顺差341.34亿美元。4月外贸数据比3月小幅改善，但出口和进口延续负增长，外贸形势依然严峻，稳外贸政策需要再加码。 外需疲弱，对主要出口国家和地区的出口增速低位徘徊或者负增长，除对美国出口增速止跌回正至3.1%以外，对欧盟、东盟、日本、中国香港出口均下跌，增速分别为-10.4%、-6.6%、-13.3%、-9%。实际有效汇率走高和要素约束加重削弱出口竞争力，中国出口形势难以跟随国际市场的复苏而回暖。一般贸易出口好于加工贸易出口，高新技术产品出口好于劳动密集型产品出口，出口产品结构有所改善。随着外需缓慢回暖，稳出口政策的实施，未来出口增速可能回正至中低速。 进口延续6个月负增长，最近4个月进口降幅都大于2位数，主要进口商品价格同比大幅下降依然是主要原因。部分主要商品进口量增加，但大部分进口商品的进口量增速放缓。随着大宗商品价格回升，稳增长政策促进需求，制造业PMI生产和库存指数回升，未来进口跌幅可能逐步收窄。 正文 2015年4月，中国进出口总值3185.27亿美元，同比增长-11.1%,降幅比上月收窄2.7个百分点。其中出口1763.31亿美元，同比增长-6.4%，降幅比上月收窄8.6个百分点；进口1421.96亿美元，同比增长-16.2%，降幅比上月扩大3.5个百分点，连续6个月负增长；贸易顺差341.34亿美元，比上月扩大311亿美元。随着季节因素影响减弱，4月外贸数据逐渐回归正常水平，总体小幅改善，但出口和进口延续负增长，外贸形势依然严峻，稳外贸政策需要再加码。 图1 4月外贸形势小幅改善 资料来源：WIND，交行金研中心 国际市场的不确定性因素致外需走弱，对主要出口国家和地区的出口增速低位徘徊或者负增长。美国经济近期复苏放缓，一季度美国GDP增速大约只有0.2%，制造业PMI下降至51.5%，投资者信心指数下降至22.6点，但未来能够保持稳健增长。4月对美国出口回正至3.1%，增速显著回升11.1个百分点，但只是反弹至低速增长。自3月实施欧版QE以来，近期欧洲经济的疲软状态有所改善，4月经济景气指数升至64.8点，投资者信心指数反弹至20点，但经济状况短期内难以显著回暖，对外需并未表现出明显的拉动作用。4月对欧盟出口增长-10.4%，环比回升8.7个百分点，但仍然延续了2位数的负增长。此外，对东盟、日本、中国香港的出口都延续负增长，增速分别为-6.6%、-13.3%、-9%。 图2 对除美国以外的主要贸易伙伴出口延续负增长 资料来源：WIND，交行金研中心 实际有效汇率走高和要素约束加重削弱出口竞争力，出口难以显著回暖。BDI指数从2月510左右的低点小幅反弹至4月下旬600点左右，国际航运市场逐步回暖。然而中国航运景气动向指数处于97.49的较低位置，船舶运输企业、干货运输企业、集装箱运输企业的景气指数分别下降至83.52、65.09、98.1点，中国出口集装箱运价指数持续跌至4月末的899点，出口形势并未随国际市场的复苏而回暖。一方面，实际有效汇率的持续上升削弱了出口产品竞争力，从去年5月的113.96涨到今年3月的131.66，对除了美元以外的主要货币全部形成大幅升值态势。另一方面，人力成本、用地成本、资源环保等内部硬性约束条件加重，东南亚、拉美以及东欧国家和地区经贸基础条件的完善，中国传统出口行业面临越来越严峻的外部竞争。 图3 中国航运市场并未随国际市场复苏而回暖 资料来源：WIND，交行金研中心 一般贸易出口好于加工贸易出口，高新技术产品出口好于劳动密集型产品出口。从贸易方式看，经初步测算，4月一般贸易出口增长-4.6%，来料加工、进料加工出口增速分别-8.7、-9.3%，一般贸易出口好于加工贸易出口。从主要出口商品看，4月高新技术产品出口增长-2.1%，纺织品、服装、鞋类等主要劳动力密集型产品出口增速分别-10.8%、-20.8%、-13.2%，高新技术产品出口好于劳动力密集型产品出口。虽然4月出口负增长，但出口产品结构有所改善。 进口跌幅扩大，延续两位数负增长，主要进口商品价格同比大幅下降依然是主要原因。进口增速连续6个月负增长，最近4个月进口降幅都大于2位数，并且4月进口跌幅比3月扩大3.5个百分点。虽然最近大宗商品价格在低位震荡中小幅回升，但大宗商品价格同比降幅依然很大，进口价格同比大跌是进口增速持续负增长的主要原因。经过测算，4月大豆、铁矿砂及其精矿、原油、成品油的进口价格同比分别下降-25.8%、-46.7%、-48.4%、-36.9%，是导致进口负增长的主要原因。 图4 价格走低是进口增速持续负增长的主因 资料来源：WIND，交行