信用评级第六章详解.pptVIP

* 基本思路：研究信用等级转移概率与宏观因素间的关系 直接将转移概率与宏观因素之间的关系模型化。 * 具体步骤 宏观因素与转移概率间的关系可用函数式描述： Pt＝f（yt） 这里将Pt设定为时间t上未来一年内债券从C级转移D级的概率（PCD），该概率对商业周期尤为敏感 yt表示时间t上的一整套宏观因素所构成的经济状态 (宏观经济指数 ) yt由系统宏观因素和非系统宏观因素驱动，前者包括GDP增长率、失业率等，后者指经济体系受到的随机冲击或创新。系统宏观因素受其历史值影响，也对当期受到的冲击敏感。 函数具体形式： * 模型的特点 考虑总体经济环境对转移概率的影响。 模型的优点 将宏观因素纳入模型中，修正信用度量的偏差。 模型的局限 技术上，模型对转移矩阵的调整过程是否优越还有待验证。 应用上，模型需要有国家甚至各行业的违约数据作为基础。 * 九、死亡率模型（Mortality rate） 基本思想： 借鉴保险精算确定寿险保费的思想，对各信用等级债券和贷款违约率作专门研究。 基本步骤： 首先，利用历史违约数据，估计债券寿命周期内每一年的边际死亡率MMR (marginal mortality rate)  i=1，2，……，n * 然后，计算累积死亡率CMR (cumul