第1章公司理财导论(公司金融上财张纯)讲解.ppt

1.2 企业组织 个人独资 合伙 （1）一般合伙制； （2）有限合伙制。 公司 企业组织成为一个公司，是解决筹集大量资金的一种标准方法。 公司制与合伙制的比较 公司制度是人类商业活动中最重要的发明之一 公共持股公司是一个让人敬畏的社会发明，在描述当事人权利的复杂契约关系的基础上，成百万个个人自愿地把几十亿美元、法郎、比索等个人财产，委托给管理人员看管。 代理成本与其它任何成本一样真实。代理成本的水平依赖于设计契约中的法规、一般法律和人类的聪明才智。与现代公司相关的合同的法律和惯例都是一个历史过程的产物，在此过程中，有强烈的个人最小化代理成本的激励。而且，有可选择的组织形式被利用，并且有发明新的组织形式的机会。无论它的缺点是什么，面对潜在的可选择的组织形式，公司到目前为止已经受到了市场的检验。 ——Michael C. Jensen and William H. Meckling,1976 1.3 现金流的重要性 公司财务活动与金融市场的相互作用如下图 公司理财导论：委托代理问题 经济学之父亚当·斯密在《国富论》中的一段话，就已经提到了公司制企业中的代理冲突： “不过，在钱财的处理上，股份公司的董事是为他人尽力，而私人合伙公司的伙员，则纯为自己打算。所以，要想股份公司的董事们监视钱财用途，像私人合伙公司伙员那样用意周到，那是很难做到的。有如富家管事一样，他们往往拘泥于小节，而殊非主人的荣誉，因此他们非常容易使他们自己在保有荣誉这一点上置之不顾了。于是，疏忽和浪费，常为股份公司业务经营上多少难免的弊端。” 公司治理：全球的热点 公司治理：股东、董事会成员与高级管理人员之间有关权力分配与制衡、风险分担与利益分配所做的一系列制度安排。 公司治理的目标是保护投资者利益，尤其是中小投资者利益，免受管理者和大股东的利益侵害。 股东控制管理者的措施（制度安排） 股东可以使用以下几种措施将管理者与股东的利益联系在一起。 (1) 股东通过投票决定董事会成员，董事会成员选择管理者。 (2) 制定与管理者签定的合同和收入报酬计划，如“股票期权计划”，激励管理者追求股东的目标。 (3) 如果因为经营管理太差使得企业股票价格大幅度下降，企业可能被其他股东集团、公司或个人收购。 (4) 经理市场的竞争（经理人有维护自己声誉的动机）也可以促使管理者在经营中以股东利益为重，否则，他们将被其他人取代。 1.6 法律法规 金融市场由货币市场和资本市场组成。 货币市场 短期的债券市场，要在一年内偿还。 资本市场 长期债券和权益债券市场，其中长期债券的期限为一年以上。 一级市场与二级市场 一级市场：首次发行 一级市场形成于政府或公司首次发售证券时。公司在发售债券和股票的方式有两种：公开发行和私下募集。 二级市场 在债券和股票首次发售后，它们就可以在二级市场交易。二级市场也可以分为两种类型：经销商市场和拍卖市场。 上市公司股票的交易 挂牌交易 《萨班斯-奥克斯利法案》对公司理财的影响 美国国会在2002年颁布了《萨班斯-奥克斯利法案》，旨在保护投资者不受公司的欺诈。 法案要求公司年报必须评估公司的内部控制结构和财务报告。审计人员必须评价并且证明管理当局对这些事实的评估属实。 公司的管理者必须对年报做出评论并签字。他们必须明确地宣布该年报不包含任何虚假陈述或者重大遗漏；财务报告真实地反映了财务状况；他们对内部控制负责。 公司执行该法案的财务后果是成本高昂。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第1章 公司理财导论 本章内容 § 1.1 什么是公司理财 § 1.2 企业组织 § 1.3 现金流的重要性 § 1.4 财务管理的目标 § 1.5 代理问题与公司的控制 § 1.6 法律法规 第1章 公司理财导论 什么是公司理财？ 英文名：corporate finance，也译为公司财务、公司金融。完全等同于国内的财务管理学的内容。 包括投资、融资和营运资本管理三个部分，目标是为公司创造价值。 财务是什么？ 什么是财务(Finance)？: anything about money！ 财务关注价值的确定，“某物值多少？” 在中国，财务按其主体分：政府－财政；家庭－个人理财；公司－公司理财、公司财务、公司金融、财务管理；银行等－金融。在北美，财务一般包括公司财务、金融市场与中介、投资学三部分。 财务管理、会计、审计 财务管理处理实实在在的money（how to earn it?） 会计处理各项业务的information 审计鉴证和监督money 的使用和information的呈报。 《公司理财》告诉我们的智慧 1.投资才有收益。比如读大学、出国留学等就是一