第18章金融发展与经济增长讲解.ppt

金融与经济增长 金融发展与经济增长相互关系指标： 金融相关率：全部金融资产价值与该国经济活动总量的比； 货币化率：通过货币进行交换的商品与服务的值占国民生产总值的比重。 金融与经济增长 中国金融发展情况 随着改革开放和金融 体制的改革，货币化 率快速提高。 金融与经济增长 金融资产的规模伴随着经济的快速发展，有极大的改观。金融相关率由53.6%提高到171.5%。 金融与经济增长 金融资产的结构，由单一的金融机构资产形态发展为包括银行贷款、债券、股票、保单等在内的多样化金融资产格局。 金融压抑 发展中国家普遍存在的金融压抑现象 麦金农和肖等人分析，发展中国家金融体制的落后，从金融结构的角度考察， 主要表现在： 金融工具形式单一，规模有限； 金融体系存在着“二元结构”：一是由现代大银行为代表的现代部门；二是由钱庄、当铺、合会为代表的传统部门； 金融机构单一，商业银行在金融活动中居于绝对的主导地位，金融效率低。 直接融资市场极其落后，并且主要是作为政府融资的工具而存在；企业的资金来源主要靠自我积累和银行贷款； 实行严格的管制，致使金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的相对稀缺性，具体表现是压低实际利率，高估本国货币的币值。 金融压抑 金融压抑的政策原因 金融压抑现象，虽然与发展中国家经济落后有关，但政府所实行的政策更起直接作用。发展中国家的政府都想积极推动经济发展，但面对的是经济发展水平低，财力薄弱，外汇资金短缺。为获得资金，政府常常实施压抑性的金融政策。 金融压抑 主要的压抑性金融政策： 通过规定存贷款利率和实施通货膨胀政策，人为地压低实际利率。实际利率通常很低，有时甚至是负数。这就严重脱离了发展中国家资金稀缺从而要求利率偏高的现实。 采取信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。通常是流向享有特权的国有企业和具有官方背景的私有企业，资金分配效率十分低下。 对金融机构实施严格的控制。造成的直接后果是，金融机构成本高昂，效率低下，机构种类单一，专业化程度低。 人为高估本币的汇率。而高估政策使自己陷入了更为严重的外汇短缺，于是不得不实行全面的外汇管制。 金融压抑 金融压抑政策扭曲金融领域的“价格”——利率，对经济效率所造成的损害，是重中之重。 低利率促使人们更关心现期消费，忽视未来消费，导致储蓄的低水平； 低利率使潜在的资金供给者不去正规的金融中介机构存款，而是直接从事收益可能较低的投资； 政府管制的金融中介可能因地方性的、非正规的、地下的信贷市场的兴起而被削弱； 由于资金成本较低，银行借款人会投资于资本密集的项目，并产生对贷款的超额需求。为避免信贷扩张，必然实施行政性信贷配给。 金融自由化 金融自由化改革 金融自由化改革的核心内容主要有以下几方面： 放松利率管制 缩小指导性信贷计划实施范围 减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争 发行直接融资工具，活跃证券市场。 放松对汇率和资本流动的限制等等。 金融自由化 发展中国家金融自由化改革的教训 发展中国家金融自由化改革的进展状况相当不平衡。在已经进行的 改革中，既有成功的经验，也有失败的教训。世界银行《1989年世界 发展报告》总结的主要教训有以下几点： 金融自由化的改革一定要有稳定的宏观经济背景。 改革必须与价格改革或自由定价机制配合。 改革并不是要完全取消政府的直接干预，而是改变直接干预的方式。 政府当局在推行金融自由化改革和价格改革政策时，必须预先判断出相对价格变动对不同集团利益的影响，并适当采用经济补偿手段。 金融自由化 中央集中计划体制国家的“金融压抑” 金融压抑、金融深化、金融自由化理论是以实行市场机制的发展中国家为观察对象。至于中央集中计划体制国家，是对市场经济的全面抑制；金融压抑不过是全面抑制的一个组成部分。 不过，还是可以用金融压抑的观点来观察计划经济条件下的金融状况。在计划体制国家，普遍存在的情况是金融资产单调，银行业完全由国家垄断，不但利率、汇率受到严格管制，信贷资金的规模和投向也受管制，同时，基本上不存在规范意义上的金融市场。 金融自由化 从1979年以前中国的经济体制模式来看： 在经济增长机制中，起决定性作用的不是需求的牵引力量而是供给要素的计划分配。货币的作用只是交易的媒介和记账手段。 实行国家统一积累资金途径。财政在分配中是主渠道，金融再分配的可能性极小。 在微观经济主体的行为中，企业的活动被限定在完成和超额完成计划，没有多少自主经营的余地；居民家庭由于收入水准较低，没有多大储蓄余力，当然也几乎没有资产选择的要求。 中国金融改革 改革开放后到90年代初期的金融改革 1978-1993年可以视为金融改革的一个阶段。 1978年，党的十一届三中全会揭开了我国改革开放的历史序幕。 1979年后，我国陆续恢复