第6章-金融市场讲解.pptVIP

金融期货合约 1.金融期货合约的定义 * 金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议。金融期货交易具有如下特点: 1)期货合约均在交易所内进行，交易双方不直接接触，而是各自与交易所的清算部或清算公司结算。清算公司充当所有期货买方的卖方和所有期货卖方的买方，因此交易双方无需担心对方违约 2)期货合约的买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易平仓，无需进行最后的实物交割 3)期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，无需双方再商定 4)期货交易是每天进行结算的，买卖双方在交易前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户 2.金融期货的种类 3.期货合约与远期合约的比较 * 区别 远期合约 期货合约 标准化程度不同 　遵循“契约自由”的原则，具有很大的灵活性；但流动性差，二级市场不发达 　标准化合约，流动性强 交易场所不同 　没有固定的场所，是一个效率较低的无组织分散市场 　在交易所内交易，是一个有组织、有秩序、统一的市场 违约风险不同 　合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，违约风险很高 　合约的履行由交易所或清算公司提供担保，违约风险几乎为零 价格确定方式不同 　交易双方直接谈判并私下确定的，存在信息不对称，定价效率很低 　在交易所内通过公开竞价确定，信息较为充分、对称，定价效率较高 区别 远期合约 期货合约 履约方式不同 　绝大多数只能通过到期实物交割来履行 　绝大多数是通过平仓来了结 合约双方关系不同 　必须对对方的信誉和实力等方面做充分的了解 　可以对对方完全不了解 结算方式不同 　到期才进行交割清算，期间不进行结算 　每天结算，浮动盈亏损，体现在保证金账户上 按标的物的不同，金融期货可分为利率期货、外汇期货和股票指数期货 金融互换 1.金融互换的含义 * 金融互换是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。金融互换是20世纪80年代、在平行贷款和背对背贷款的基础上发展起来的，因此三者既有联系又有区别 1.平行贷款 2.背对背贷款 3.互换原理 既可满足双方子公司的融资需要，又可逃避外汇管理 为了解决平行贷款中的信用风险而产生的，是指两个国家的母公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息、到期各自偿还原借款货币 是利用交易双方在筹资成本上的比较优势进行的，其理论基础是比较优势理论 2.金融互换的种类 * 1.利率互换 2.货币互换 利率互换一般是指两笔货币相同、债务额相同(本金数额相同)、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。原因在于：交易双方在固定利率和浮动利率市场上分别具有比较优势 货币互换，是将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和固定利息进行交换。货币互换涉及本金互换，所以当汇率变动很大时双方就会面临一定的信用风险 金融期权 1.金融期权合约的定义 * 金融期权是指其购买者有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。 金融期权的类型很多，主要包括以下几种: 1)按期权买者的权利，可分为看涨期权和看跌期权 2)按期权买者执行期权的时限，可分为欧式期权和美式期权 3)按期权合约的标的资产，可分为利率期权、货币期权、股票指数期权、股票期权等现货期权及利率期货期权、外汇期货期权、股票指数期货期权等期货期权 2.金融期权与金融期货的区别 * 金融期权交易与金融期货交易的主要区别表现在以下几点: 1)交易场所与品种不同 2)权利和义务不同 3)标准化要求不同 4)盈亏风险不同 5)保证金不同 6)套期保值的风险不同 7)买卖匹配不同 3.金融期权的价格 * 1)标的资产的市场价格与期权的协议价格 2)期权的有效期 3)标的资产价格的波动率 4)无风险利率 5)红利支付 影响金融期权价格的主要因素包括下列五个方面，它们是通过影响期权的内在价值和时间价值来影响期权的价格的: 金融期权价格或价值，是指期权买卖双方在达成期权交易时，由买方向卖方支付的购买该项期权的金额，主要包括期权的内在价值和时间价值 第六章 金融市场 * * 第一节 货币市场 同业拆借市场 1.同业拆借市场的形成和发展 货币市场，是指以期限在一年及一年以下金融资产为交易标的物的、短期金融市场。其主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时可以获得现实的货币 同业拆借市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场，同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要 同业拆借产生之初，主要是适应商业银行调整准备金的要求。我国同业拆借市场的萌芽产生于1984年。1986年1月，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，规定