Ch4-折现现金流量估要点.ppt

4.4.2 永续增长年金(Growing Perpetuity) 关于永续增长年金现值的计算公式需注意三个问题： 1）公式的分子C是现在开始起一期后收到的现金流量，而不是现在的现金流量。 2）利率r一定要高于增长率g。 3）假定现金流量是有规律而且是确定的。一般假定现金流量的收付时间是在某一确定的时期或年末（期末）。 4.4.3 年金(Annuity) 年金是一系列固定、有规律、持续一段时期的现金流量。 0 1 C 2 C 3 C 年金现值的计算公式： T C 4.4.3 年金：计算公式 一个年金可以看作是两个永久年金之差： 一个自时间1开始的永久年金减去一个自时间T + 1开始的永久年金。 0 1 C 2 C 3 C T C 4.4.3 年金：例子 如果你可以负担每月$400的汽车分期付款，如果36个月的贷款的利率是7%，你可以买得起多少价格的汽车？ 0 1 $400 2 $400 3 $400 36 $400 4.4.3 年金(Annuity) 年金系数 —— 四个计算容易出错之处： 1）递延年金 2）先付年金 3）不定期年金 4）设两笔年金的现值相等 一个第二年后的四年里每年支付$100的年金，如果利率为9%，它的现值是多少？ 0 1 2 3 4 5 $100 $100 $100 $100 $327.97 $297.22 4.4.4 增长年金(Growing Annuity) 增长年金是一种在有限时期内增长的现金流量。 0 1 C 增长年金现值的计算公式： 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 T C×(1+g)T-1 4.4.4 增长年金：例子 一项40年期的定额给付养老金计划第一年支付$20,000，以后每年增长3%。如果贴现率是10%，该养老金的现值是多少？ 0 1 $20,000 2 $20,000×(1.03) 40 $20,000×(1.03)39 4.5 如何评估公司的价值 对一个公司价值多少这类问题的一种思考方式是计算这家公司将来现金流量的现值。 公司的价值就是公司未来各期净现金流量的现值之和。 难点在于确定现金流量的数量、时间和风险。 二、房贷还款方式 （1）等额本金 每个月还款本金相同 （2）等额本息 每个月还款金额相同 例如：小王购买一套新房100万元，首付3成，7成通过银行贷款，贷款20年，年利率为6.5%，小王分别采用等额本金、等额本息还款方式，每个月还款金额多少？哪种还款方式少还钱，二者相差多少？ The ending! * * Ch4 折现现金流量估值 申宇 西南财经大学金融学院 第4章 折现现金流量估价 4.1 单期投资的情形 4.2 多期投资的情形 4.3 复利计息期数 4.4 简化公式 4.5 如何评估公司的价值 4.1 单期投资的情形 终值： 如果你投资$10,000，利率5%，一年后你的投资将增长为$10,500。 $500 将是利息 ($10,000 × .05) $10,000 是本金偿还 ($10,000 × 1) $10,500 是总的应得金额。它可以计算如下： $10,500 = $10,000×(1.05) 在投资期末应得的总额被称作终值 (FV)。 4.1 单期投资的情形 在单期投资的情形下，终值的计算公式可以写为： FV = C0×(1 + r) 其中，C0 是今天（时间0）的现金流量 r 是适