第10章希腊字符与期权对冲要点.pptVIP

rho 希腊字母与偏微分方程 期权的对冲 * * * * * 第10章  希腊字符与期权对冲 作为波动性工具的期权 方向性工具 传统教科书中，期权是作为方向性工具 终端投资者，零售客户 牛市中，持有看涨期权，当标的资产价格上涨可以获利 熊市中，持有看跌期权，标的资产下跌时会获利 波动率工具 银行间市场或者交易商间的交易 期权是交易波动率的工具 波动率头寸 波动率头寸多头 希望波动率增大的投资者 波动率头寸空头 希望波动率减少的投资者 考虑一个做市商，对一个普通欧式看涨期权 c 报出了两个方向的价格，买入价和卖出价 初始头寸和对冲 假设做市商向一个客户买入一个看涨期权 做市商买入期权的目的，在账簿上持有期权，然后卖给另外一个客户 做市商的策略 首先，做市商需要为这个头寸融资 直接从货币市场按利率 r 借入资金 其次，应该对冲相应的风险 需要对冲的投资组合 对冲风险 真正的对冲组合 组合价值的变动 Delta中性 局部近似 对冲的适时调整 波动产生的现金收益 对冲调整的好效果 对冲收益公式 套利机会？ Delta对冲的成本 表示期权损益的偏微分方程 B-S微分方程 希腊字母和用途 delta Delta的表达式 delta gamma Gamma图形 vega Vega的市场应用 Vega对冲 theta omega Omega只与美式期权有关，用来度量美式期权预期寿命 * * * * *