某公司基于价值管理的财务分析讲义--信通传之媒广告.pptVIP

基于企业价值管理的财务分析 1. 基于价值增值能力的企业盈利能力分析框架、 路径与方法. 2. 基于优化资源配置和创值价值的企业资产负 债表管理. 1. 基于价值增值能力的企业财务分析框架、路径与方法 一、以净资产收益率为核心的财务分析 分析框架 基于价值增值能力财务比率分析内容 基于价值增值能力财务比率内容框架 分析股东投资收益水平：分解净资产收益率 可以提出如下问题： 1. 该企业净资产收益率的水平?呈现什么样的变化趋势? 2. 该企业所在行业的平均净资产收益率水平及变化趋势? 3. 该企业净资产收益率是否与行业平均水平有较大的差异? 4. 该企业是否出在高度竞争性行业?如果是,能否从主要竞争对 手的净资产收益率的趋势比较中体会到本企业的强势或劣势? 净资产收益率的信息来源 分解销售利润率 分解销售利润率， 可以进行一系列的 企业经营损益分析 1 计算销售产品的毛利率，分析企业是否具有产品成本的竞争优势。 2 计算成本利润率，分析企业是否具有产品创利能力。 3 计算期间费用占收入比重，分析企业费用对盈利的影响程度 4 计算营业利润占利润总额的比重，分析企业主营业务利润对利润的贡献程度 5 计算费用与成本比例与结构，分析企业耗费构成 分解资产周转率， 可以进行一系列的 企业资产营运效率 分析 分析控制融资风险能力：检验财务杠杆 可以提出如下问题： 企业是否有足够的借款?是否充分利用借款的好处:利息免 税等 2. 在有经营风险的情况下是否借债过多?企业面临着哪种借债 担保限制?债务成本负担是否过重?是否会出现财务危机和 经营灵活性下降的风险? 3. 企业如何运用借入的资金?投资流动资产还是固定资产?这 些投资是否有利润? 4. 企业是否用借款来支付股利或分配利润?如果这样做,理由是什么? 财务杠杆分析 以资产负债率为核 心，可以展开多角 度的偿债能力分析 分析股利政策预期影响：利润留存比率 以利润留存率为核 心，可以展开融资 与股利政策分析 基于现金流的股东价值创造 动态现金流量分析有助于了解 企业总体财务目标与分部（部门）目标的关系 企业预算是联结总体目标与部门目标的纽带 企业预算 净资产收益率（股东权益回报率）的驱动因素 TELECOM公司案例 —实现财务价值目标练习 净资产收益率 预期目标 15% 附录： 企业效绩评价 企业效绩评价概述 企业效绩评价指标体系 企业效绩评价的作用 企业效绩评价对企业管理的影响 企业效绩评价的原则和内容 企业效绩评价体系的特点 企业效绩评价概述 财政部、国家经贸委、人事部、国家计委联合颁布了企业效绩评价体系。（ 1999年6颁布） 将在我国企业效绩评价、企业经营者业绩评估、企业人事考核、金融信贷管理等方面广泛应用。 在起步阶段，由政府部门负责开展，随着评价制度的逐步规范及市场经济体系的不断完善，它将同审计、资产评估一样，由中介机构实施，并成为经济活动中的一项日常行为。 目前试行的评价体系是以工商类竞争性企业为对象设计的。 企业效绩及企业效绩评价 企业效绩 是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。 企业经营效益主要表现在盈利能力、资产营运水平、偿债能力和后续发展能力等方面。经营者业绩主要通过经营者在经营管理企业的过程中对企业经营、成长、发展所取得的成果和所做出的贡献来体现。 企业效绩评价 是指运用数理统计和运筹学方法，采用特定的指标体系，对照统一的标准，按照统一的程序，通过定量定性对比分析，对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩作出客观、公正和准确的综合评判。 效 绩 评 价 指 标 体 系 工商类竞争性企业效绩评价指标体系 基于专家意见的指标权数 基于专家意见的指标权数 基于专家意见的指标权数 附4.4：评议指标 2. 基于优化资源配置和创值价值的 企业资产负债表管理. 问题的提出： 企业如何通过优化资源配置达到 ① 提高资产营运效率 　 ② 优化资本结构 ③ 降低资本成本 ④ 保证资产的流动性 企业如何通过有效的财务管理实现权益投资者的价值 并保障债权人的权益 我国现阶段企业面临财务危机的 具体表现形式 1. 资产负债率居高不下，无力偿还到期债务，且无债务重整计划。 2. 公司为母公司、子公司等关联公司转让资产、债务担保或质押担保， 降低资产的财务灵活性 3. 现金流结构不合理，收益质量差，营业现金流不足，金流量入不敷出 4. 流动资产营运效率低，主要表现在应收帐款与存货问题严重 5. 主营业务发生严重萎缩，企业利润依赖关联方交易及外来补贴。 6. 对外巨额投资