财务管理第三讲财务分析.pptVIP

杜邦分析法的应用 在股份制条件下，财务管理目标——企业价值最大化就是股东财富最大化，股东权益报酬率是综合性极强、最具代表性的财务比率，是杜邦系统的核心，反映了企业筹资、投资、生产运营、利润管理各方面的经营活动效率。 平均权益乘数反映了企业的筹资情况和资本结构，主要受资产负债率的影响。在资产报酬率债务利息率时，增大平均权益乘数，提高资产负债率（增加负债比重），获取财务杠杆收益来增大ROE。 提高ROE的途径 ROA反映了企业运用资产进行生产经营活动的效率，在平均权益乘数（资本结构/负债比重）一定时，通过增收节支，提高资产利用效率来增大ROE； ROA揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强，销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度、资金占用量等因素直接影响了ROA的高低。 提高ROA的途径 ROA主要取决于总资产周转率和销售净利率两个因素。一方面加强资产管理，提高资产利用效率，从而提高总资产周转率；另一方面加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平，从而提高销售净利率。 销售净利率反映了企业税后净利润与销售收入净额之间的关系，企业应开源节流，一方面努力开发新产品，保证产品质量，加强营销手段，提高销售收入；另一方面尽量降低产品成本，严格控制期间费用，尤其分析利息费用与利润总额之间的关系。 提高销售净利率的途径 总资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各个因素进行评价，判断企业的资产结构是否合理。一般而言，流动资产体现了企业的流动性和变现能力，能增强短期偿债能力和营运能力；长期资产体现了企业的经营规模和发展潜力，能增强长期偿债能力和获利能力。资产结构直接影响了资产的周转速度和利用效率； 分析总资产周转率 重点要关注流动资产中货币资金、存货、应收账款的比重以及长期资产中固定资产的比重，结合现金比率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率来分析总资产周转率。 总之，股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，只有协调好杜邦系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。 本资料来源 当前文档修改密码：83628 更多资料请访问精品资料网() 流动资产周转率（Current Asset Turnover Ratio） 流动资产周转率说明了企业一个会计年度内流动资产周转的次数，实质在于每投入1元钱的流动资产会产生多少收入，反映了企业流动资产的利用效率和周转速度。 流动资产周转率越高，说明企业流动资产周转速度快，可以节约日常流动资金，提高资金的利用效率。 企业的销售收入净额与流动资产平均余额的比率。 固定资产周转率（Fixed Asset Turnover Ratio） 固定资产周转率说明了企业一个会计年度内固定资产周转的次数，实质在于每投入1元钱的固定资产会产生多少收入，主要用于分析厂房、设备等固定资产的利用效率。 固定资产周转率越高，说明企业固定资产的利用效率越高，管理水平越好。 企业的销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 扣除累计折旧 总资产周转率（Total Asset Turnover Ratio） 总资产周转率说明了企业一个会计年度内资产总额周转的次数，实质在于每投入1元钱的资产会产生多少收入，主要用于分析企业全部资产的利用效率。 总资产周转率越高，说明企业总资产的利用效率越高，经营管理水平越好，进而提高获利能力。 企业的销售收入净额与资产平均总额的比率。 杜邦财务分析的基础 三、获利能力分析 获利能力：企业获取利润的能力，反映资产的运用效果和企业的经营绩效，是评价企业经营管理水平的重要依据。 获利能力的重要性 获利能力是企业生存与发展的物质基础： 获利能力强，对债权人而言，可以保证其债权本息能够及时足额得以偿还； 对股东而言，可以获取更多股利收入； 对经营者而言，可以保证企业增强长期偿债能力，降低财务风险，持续经营下去，规模不断扩大。 1、资产获利能力分析 资产报酬率（Return on Assets，ROA） 企业一定时期的息税前利润（EBIT）与资产平均总额的比率。 财务杠杆效应分析的基础 资产息税前利润率 （总ROA） 息税前利润是企业为债权人、政府、股东创造的总体收益，资产息税前利润率可以用来评价企业利用全部资产获取总体收益的能力，比率越高，说明获利能力越强。 债权人分析企业的资产报酬率时，通常选用资产息税前利润率。只要资产息税前利润率债务利息率，企业就能获取财务杠杆利益，具备充足的偿债能力。 税后净利润是企业为股东创造的剩余收益，资产净利率可以用来评价企业利用全部资