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第七章 建设工程项目投资的财务分析 第一节 基本概念 第二节 固定投资总额的估算 第三节 流动资金投资的估算 第四节 资金筹措与分析 第五节 销售收入与税金的估算 第六节 总成本费用与经营成本 第七节 投资项目的盈利能力分析 第八节 投资项目的清偿能力分析 第一节 基本概念 1、项目总投资 定义：项目总投资是指项目从建设前期准备工作开始到项目全部建成投产（竣工验收）为止所发生的全部投资费用。 新建项目的总投资由固定投资（fixed investment）总额和项目建成投产后所需的流动资金（working capital）两大部分组成。 按照国家控制投资规模的要求，流动资金总额的30%算作项目的铺底流动资金。则项目总投资，是固定投资总额与铺底流动资金之和。 2、固定投资构成 投资项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资产、无形资产、递延资产和流动资产，如图所示。 1）固定资产投资是指使用期限在一年以上，单位价值在国家规定的限额标准以上，或单位价值虽低于规定标准，但属于企业主要设备的，并且在使用过程中保持原有实物形态的资产，如房屋及建（构）筑物、机器设备等。这些资产的建造或购置过程中发生的全部费用都构成固定资产投资。另外，建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税全部计入固定资产原值。 2）无形资产是指企业长期（一般为一年以上）使用而没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉等。无形资产代表企业所拥有的一种法定权或优先权，或者是企业所具有的高于一般水平的盈利能力，而且又是有偿取得的资产。无形资产将在其受益期内分期摊销。 3）递延资产指不能计入工程成本，应当在生产经营期内分期摊销的各项递延费用，主要指开办费等。 3、流动资产 流动资产是可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，它是企业在生产经营中长期占用并用于周转的永久性流动资金，它是流动资产与流动负债的差额（即净流动资金）。 流动资产包括各种必要的现金、各种存款、应收及预付款项及存货，流动负债主要是指应付帐款。 这里所定义的流动资产是指为维持一定生产规模所需的最低周转资金和存货；流动负债是指正常生产情况下平均的应付帐款，不包括短期借款。 为了有所区别，将资产负债表中通常含义下的流动资产称之为流动资产总额（因为其中可能还包括了生产经营活动中新产生的盈余资金）；将通常含义下的流动负债称之为流动负债总额（因为其中可能还包括了短期借款）。 第二节 固定投资总额的估算 一、设备及工、器具购置费 （一）设备购置费 1、设备原价 1）国产设备 （1）标准设备原价 （2）非标准设备原价={[(材料费+加工费+辅助材料费)×(1+专用工具费)×(1+废品损失率)+外购配套件费] ×(1+包装费率)－外购配套件费} ×(1+利润率)+增值税+非标设备设计费+外购配套件费 2）进口设备 抵岸价=货价+国际运费+运输保险费+银行财务费+外贸手续费+关税+增值税+消费税+海关监管手续费+车辆购置附加费 2、设备运杂费： 运费和装卸费、包装费、供销部门手续费、采购与保管费 公式：设备运杂费=设备原价×设备运杂费率 （二）工、器具及生产家具购置费：公式=设备购置费×定额费率 二、建筑安装工程费用 直接工程费 措施费 规费 企业管理费 利润 税金 税率计算表达式 三、工程建设其他费用 四、预备费 预备费用，是为保证项目建设顺利实施，避免在难以预料的情况下造成投资不足而预先安排的一笔费用，包括基本预备费和涨价预备费。 （一）基本预备费 1、在批准的初步设计范围内增加的工程费用：设计变更、局部地基处理等增加的费用。 2、一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。 3、竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用。 计算：基本预备费=（设备及工器具购置费+建筑安装工程费用+工程建设其他费用）×基本预备费率 四、预备费（续） （二）涨价预备费 费用内容包括：设备、人工、材料、机械的价差费，建安工程费及其他费用调整，利率、汇率调整等增加的费用。 式中PF—涨价预备费；n—建设期年份数；f—年投资价格上涨率；It—建设期中第t年的投资额，包括设备及工器具购置费、建筑安装工程费、工程建设其他费用及基本预备费。 五、建设期贷款利息 即建设项目在建设期间固定投资总额借款的应计利息，计入固定资产原值，计提折旧。 1、对于贷款总额一次性贷出且利率固定的贷款本利和：F=P(1+i)n，贷款利息=F-P。 2、当总贷款是分年均衡发放时，利息计算可按当年借款在年中支付考虑，即当年贷款按半年计息，上年贷款按全年计息： 式中qj—建设期第j年应计利息；Aj—建设期第j年贷款金额；Pj-1—建设期第j-1年末贷款累计金额与利息累计金额之和；