07第五讲项目融资教程解析.pptVIP

投资银行理论与实务 主讲：蓝明 项目融资出现在20世纪五六十年代，兴起在20世纪80年代中期，是大型工程项目筹措资金的一种新的形式。 广西来宾B电厂 1996年10月11日，广西政府和法国电力联合体在北京草签了有关协议。来宾B电厂项目的总投资预计是5.6亿美元（不含进口关税进口增值税）。 总投资的25%属股本金投入，且作为项目公司的注册资本，其中法国电力公司占60%，阿尔斯通公司占40%。 中央政府和地方政府以及中国的银行和金融机构不提供任何形式的担保。项目公司的项目贷款是由法国的东方汇理银行、英国的汇丰银行和巴克莱银行联合承销。贷款中的70%是由法国进出口信贷机构提供出口信贷保险。来宾B电厂的特许经营期为18年（包括建设期），特许期满后电厂将无偿移交给广西政府。 结局：法国人投资获得了收益，中国经济发展得到了电力供应，而且最后无偿收回了电厂。 概念（P166：广义与侠义） 项目融资指的是一种特定的融资方式，它以一个特定的经济实体(项目)为融资对象，以项目的收益和现金流量为偿债来源，以项目资产为安全保障。 项目融资特点 1、项目导向性 所谓项目导向性，是指在项目融资中，主要依靠项目建成运营之后产生的现金流量和项目的资产价值而不是项目发起人的资信状况而安排融资。所以，项目因素直接影响整个融资、建设、经营的结构和进程。 项目融资特点 2、有限追索 有限追索要求项目发起人在项目的出资额以外，承担有限的承诺。一般说来，当项目投资人无力偿还借款时，贷款人只能追偿至与该项目有关的资产和现金流量，而不能对项目投资人其他的资产行使追索权。这是项目融资与公司融资最显著的特点之一。 项目融资特点 3.风险分担性 项目融资风险分担的特性要求项目发起人、贷款人和其他参与者必须共同承担项目所涉及的风险和不确定因素，任何一方不能也不应该承担一切风险，并且融资结构一旦建立后，任何一方都要承担其所未能预料的各种风险。 项目融资的参与者 项目主办方，通常是融资能力较强经验丰富的财团或工程咨询顾问机构，可以是政府或公司企业大型工程项目的主办人，项目主办方通常就是以后成立的项目公司的主要股东或项目建设的承包商经营商等。 项目融资的参与者 项目公司，即借款方，这是由项目主办人专为某项目筹资而在经东道国政府批准在东道国境内成立的一家独立运作的法人实体。 项目融资的参与者 贷款方，可以是政府机构出口信贷机构国际金融组织，也可以是商业银行保险公司等贷款人常常组成国际银团提供项目贷款 项目融资的参与者 承建商项目的设计和承包公司，通常是项目的建筑和设备供应商，它一般与项目公司是以交钥匙的方式签定承包合同的，他可能是项目的主办者之一或股东之一 项目融资的参与者 原材料和能源供应商，向项目提供各种原材料和能源的厂商，供应方通过延迟付款安排可为项目提供一个重要的资金来源。 项目融资的参与者 承购商，即项目使用方项目产品的买主或项目的用户，使用方通过签订长期购买或使用合同为该项目的贷款提供重要的信用支持，所以他们也是项目贷款的参与者使用方可以是主办人，也可以是其他第三方。 项目融资的参与者 担保受托方，贷款银行主要指望以项目公司的资产及项目未来收益作为还款担保，为了防止项目公司违约或转移资产，它们一般都要求项目公司将资产及收益帐户放在东道国境外的一家中介机构，这家中介机构被称为担保， 项目融资的参与者 保险公司。许多国家的政府设立官方或半官方的保险机构，承保一般商业保险公司所不承保的商业政治和外汇风险 项目融资模式 BOT BOT是 (建设——运营——转让)， 是为了动员私人投资基础设施经常采用的一种办法，具体做法就是政府将公用基础设施的建设和经营权交给私人资本，并授予特许权，然后由私人企业自行筹资建设，并在建成后自行运营取得预期收益，若干年后再移交给政府。 BOT当事人 BOT项目融资中主要的当事人是项目发起方（政府）、项目公司、投资者、贷款银行、工程建设承包公司以及项目经营方 适用范围 目前，BOT模式在世界上得到迅速发展，被当作一种通用模式而运用于大型项目，特别是基础设施领域。具体包括:电力、电讯、自来水、仓库、港口、机场等。 BOT模式特征 第一，政府在BOT模式中不仅是项目管理者，而且也是项目的直接参与者。在BOT的法律关系中，通常由政府的主管部门和地方政府出面，将基础设施特许给项目公司建设，政府的特许权对法律关系影响巨大，政府的支持程度直接影响项目的成败； BOT模式特征 第二，BOT项目通常为地方政府带有垄断性的基础设施，如高速公路、铁路、隧道、港口等，其投资数额大、技术要求高、建设周期长、经营风险大； BOT模式特征 第三，BOT项目规模较大，参与者多，协调各方关系有一定难度，管理程序较复杂； 第四，项目风险承担方式与