6.1期权教程解析.ppt

Nankai University 股票期权的细节 实值期权（in the money）；平价期权（at the money）；和虚值期权（out of the money）。 如果S表示股价，K表示执行价格，则 看涨期权在SK时是实值期权；在S=K时是平价期权；在SK时是虚值期权。 看跌期权在SK时是实值期权；在S=K时是平价期权；在SK时是虚值期权。 显然，只有当期权是实值期权的时候才会被执行。 Nankai University 股票期权的细节 期权的内在价值（intrinsic value）为0和立刻执行期权所获得的价值中的较大者。 对于看涨期权而言，内在价值是max(S-K, 0)；对于看跌期权而言，其内在价值是max(K-S, 0)。 一个处于实值状态的美式期权的价值一定大于或等于其内在价值。 通常处于实值状态的美式期权持有者的最优选择是等待而非立即执行，因为期权具有时间价值（time value）。期权的全部价值为其内在价值和时间价值之和。 Nankai University 股票期权的细节 股利和股票拆分 2003年5月28日，GUCCI集团宣告发放每股13.50欧元（约15.88美元的）现金股利。宣告时这一股利占股价的16%左右。期权清算公司委员会决定调整期权条款。每份期权合约的执行需要交割100股股票外加100×15.88=1588美元的现金。 此例中看涨期权