12第十二章 货币供求.pptVIP

第十二章　货币供求 * 第一节　货币需求及其理论 一、货币层次的划分 （一）标准 如何划分货币层次，大多数国家的中央银行都是以金融性资产的流动性作为标准。所谓流动性是指金融资产转化为现金而不受损失或少受损失的能力。 （二）我国货币层次性的划分如下 　M0＝流通中的现金 　M1＝ M0 ＋企业活期存款＋机关团体存款＋农村存款＋其他　　　　　　　　　　　　存款 　M2＝ M1 ＋城乡储蓄存款＋企业机关定期存款＋其他存款＋证券公司客户保证金 其中， M1称为狭义的货币， M2称为广义的货币， 　 M2 － M1称为准货币 * 二、货币需求 1、货币需求的含义：是指企业单位和个人愿以货币形式持有其拥有部分或全部财产而产生的对货币需要 注意理解： （1）不是主观心理而是有支付能力 （2）不仅包括流通和支付手段的需求，还包括价值贮藏手段 2、货币需求理论的研究内容 是货币理论的重要内容之一，是货币政策选择的理论依据，货币需求理论是一种关于货币需求的动机影响因素和数理决定的理论：需要多少货币，需要量是由什么因素决定、相互关系；微观主体保持多少货币机会成本最小、收益最大 * 三、货币需求理论 （一）交易（费雪）方程式与剑桥方程式 1、交易方程式 　　1911年，美国欧文·费雪提出了交易方程式，在货币需求理论的研究发展中是一个重要环节 　　　MV=PT 　其中：M表示货币数量　　　　V代表货币流通速度 　　　　P为物价水平　　　　　T表示交易总量 　费雪认为：V由于制度性因素短期内不变，因而可视为常数；T对产出水平常常保持固定的比例，也是大体稳定，因此，只有P和M的关系最重要，所以P值特别取决于M数量的变化 * 2、剑桥方程式 费雪方程式没有考虑微观主体动机对货币需求的影响，许多经济学家认为这是一个缺陷。 以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派，在研究中注重对微观主体行为分析，个人对货币的需求，实质就是选择以什么方式保持自己资产问题，故名义货币需求和名义收入之间保持一个稳定的关系，有：（剑桥方程式） 　　　Md=kPY 　其中：Y为总收入　　P为价格水平 　　　　k为货币形式保有财富占名义收入比例 　　　　Md为名义货币需求 * 两个方程式存在明显的差异 　1、分析的重点不同，交易方程式从宏观上，强调货币交易手段，而剑桥方程式是从微观上，重视货币作为一种资产 　2、强调货币需求决定因素不同：费雪用货币数量变动解释价格，而剑桥从微观角度分析，机会成本、预期等，特别是利率已成为不可忽视的因素，因而剑桥方程式思路更广 * （二）凯恩斯的货币需求理论 货币具有完全的流动性，对货币需求来源于三方面的动机：交易动机、预防动机、和投机动机 M=M1+M2=L1+L2= L1(y) +L2(r) 　把r确定地视为需求函数中同Y同等重要的自变量，开始于凯恩斯著名的“流动性陷井” * r M1 （三）弗里德曼的货币需求理论 同样以微观主体行为为出发点，吸收包括凯恩斯主义在内的理论成果，对各因素进行深入分析，建立了独具特色的货币需求函数： 　　　Md/p=f(y，w；rm，rb，re，1/p·dp/dt；u) Y作为收入，可以理解为恒久收入，或平均长期收入，其与货币需求正相关，强调恒久收入对货币需求的影响是其理论的一个特点， W代表非人力财富在个人总财富的比例，它与货币需求负相关 rm为货币预期收益率， rb为固定收益的债券的利率， re为非固定证券收益率， 1/p·dp/dt为预期物价变动率，这几个变量统称为机会成本变量，亦衡量持有货币的损失，它们与货币需求负相关，注意这里的货币指M2而非M1，把物价纳入需求函数，是通胀现实的反映 * u为收入以外可以影响货币效用的其他因素 弗认为，变量中的四种资产－－货币、债券、股票和非人力财富总和即是人们持有的财富总额，其数值大致可以用恒久收入作为代表性指标，因此，强调恒久收入对货币需求的影响是其理论特点，他最具有概括性论断是：由于恒久收入波动幅度比现期收入小得多，而货币流通速度（恒久收入除以货币存量）也相对稳定，货币需求因而也是比较稳定的，即 　　　　Md/P=kY * 第二节　货币供给及均衡 一、货币供给界定：货币供给指一国在某一时点上为社会经济服务的货币数量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成 （1）以前只认为货币供给是外生变量，其实信用货币时又是内生变量 （2）货币供给有不同口径，研究的是合理的供给量，但合理只能是一个区间 * 二、基础货币和存款货币 （一）基础货币：又称高能货币或强力货币，是指金融体系能以其为基础创造出更多货币的货币 （2）量的界定：一般认为包括现金和商业银行在央行存款两部分，可表示为： 　　B＝R＋C　　R为存款准备（法定和超额） 　　　　　　　　C为流通