财务增长详解.ppt

单纯从增长来看，万科是房产行业的佼佼者，但是实际上万科的增长并没有给企业带来增值。只是考虑自由现金流量万科并没有人们想象中的好。 根据万科 1998年 ~ 2004年的数据, 以及希金斯模型与拉巴波特模型的公式,对万科进行可持续增长分析，可持续增长率有三个异常点, 是1998年、2001年以及 2003年。这是因为, 拉巴波特模型有一个限制条件, 即其模型分母不能为零，分母为零的所隐含的经济意义是由销售引起的现金的净增加与资本性支出和营运资本净增加相等, 这显然不合乎经济规律。根据詹森的自由现金流量的代理理论, 企业若没有好的项目投资, 则应将资金分还给股东, 这会使得价值最大化。 基于现金流口径可持续增长模型，拉巴波特的模型实际上将增长与价值创造联系起来。只有对现金流不滥用、不浪费, 增长才能最优, 才能持续。对于管理增长, 对于可持续增长, 基于现金流口径比基于会计口径更为现实和有意义。 万科基于现金流口径的可持续增长率如此不稳定, 说明企业对于现金流的把握不够, 其战略不能准确的调控现金流量, 这实际上给企业带来巨大的财务风险。 成员汇总：1座机电话号码5 陆静 1座机电话号码6 吕露 1座机电话号码7梅雅婷 1座机电话号码4张明悦 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 谢谢！ * * 财务增长小组组员各读后感 从财务视角审视上市公司可持续增长——来自信息技术上市公司的实证研究 安蒂斯 ·彭诺斯的 《 企业增长理论》与 鲍摩尔的 《 企业行为、价值和成长》的书中认为内部资源制约着企业的成长速度，企业的扩张的最大极限是由企业为扩张储备的现有管理服务与每一美元所需要的管理服务的比率所决定的。本文借鉴他们的理论模型，研究了我国信息技术行业的可持续发展的现象。 在研究过程中发现： 1. 我国信息技术上市公司销售净利率逐年下滑, 说明样本公司持续盈利能力不佳; 2.总资产周转率具有一定的波动性,但总体是呈上升的趋势; 3.收益留存率也略有波动,可是总体是呈下降的趋势; 4.权益乘数逐年降低。 而为什么会出现这种情况，作者做了详细的分析。 我发现我国信息技术上市公司多为通信及相关设备制造和计算机及相关设备制造企业, 设备的损耗大、更新周期短, 每年追加更新改造的投入, 购进的价格上涨造成了成本费用上升。这说明我国信息技术上市公司投入的费用与开支逐年增加, 投入大而收益小, 是以过度消耗财务资源所支撑的外延式扩大再生产。信息技术业上市公司对投资收益、营业外收支净额和补贴收入的依赖程度较大, 利润来源存在不稳定性, 主业不够突出, 且投入产出效果不佳。 一般来说, 企业存货的周转率通常高于固定资产周转率, 而样本企业的存货周转率恰恰相反，表明提高存货的管理水平,加快存货的周转仍然有一定的空间。企业临时偿债压力大, 财务风险依然严峻, 应引起管理者高度重视。信息技术上市公司的股利支付政策受监管政策影响较大。较高的现金股利支付率加剧了企业急剧扩张所带来的内源性财务资源的短缺问题。 为了提高我国信息技术上市公司可持续增长率，并使实际增长率趋于可持续增长率, 对于此类现象的建议是: 1 . 重视成本的日常控制和管理, 提高盈利水平。 2 . 正确处理内源性股权融资和外源性融资的关系。强调公司增加内源性股权资本, 保持可持续增长,并不排斥外源性融资。 3 . 加强管理水平, 提高资产的营运能力。 4 . 优化资本结构, 改善债务期限结构。 5 . 合理权衡收益留存与股利支付。 《财务视角审视上市公司可持续增长———来自纺织业上市公司的实证研究》读后感 一、论文研究内容 论文在评述企业可持续发展理论的基础上，借鉴美国资深财务学家罗伯特.希金斯和詹姆斯.范霍恩的财务可持续增长模型，选择1997 年以来在上海、深圳证券交易所上市的24 家纺织企业的历时10 年的财务季报为研究对象，运用均值检验和威尔科克森的数理统计方法检验了我国纺织业上市公司1998—2007 年度纺织行业的可持续增长情况。 首先，论文经过历年增长状况的描述性分析及正态分布检验，得出，除1998—1999 年以外纺织业上市公司增长过快，其余各年实际增长率小于财务可持续增长率，说明速度增长过慢。而财务可持续增长率从1998 年的58.9374%下降至2007 年的2.15838%，其中最低点为 -7.36467%，说明财务可持续增长在没有实现增长的同时损害了股东权益