山东大学__金融投资学07.ppt

第七章 证券投资收益与风险 第一节 证券投资收益的度量 第二节 证券投资风险的度量 第三节 现代证券组合理论 第一节 证券投资收益的度量 一、平均收益率 二、时间加权收益率 三、实际收益率 四、期望收益率 平均收益率——算术平均收益率 当各期收益出现巨大波动时，算术平均收益率会呈明显的上偏倾向。（？） 所以，算术平均数法适用于各期收益率差别不大的倩况，如果各期收益率差别很大的话，这样计算出来的收益率会歪曲投资的结果。 几何平均收益率或时间加权收益率 几何平均收益率的计算有个假定，即投资期间所获得的所有现金收益(如以现金形式派发的股息或红利等)都用于再投资。另外，它在计算过程中采用了1加上收益率或用1减去亏损率，进行如此技术处理的目的是为了避免几何平均数的计算因负的收益率的出现而变得毫无意义。 上例采用几何平均收益率来计算，结果符合实际情况，即两年来平均收益率为零： 几何平均收益率或时间加权收益率 算术平均数的上偏倾向使得它总是高于几何平均收益，而且收益波动的幅度越是大，这种偏差就越是明显。 反过来说，假如算术平均收益与几何平均收益之间出现了较大