公司价值评估现金流量折现模型毕业论文.docVIP

1 引言 自20世纪以来，以美国为首的西方发达国家在资本市场上的频繁的公司并购、重组使人们开始关注公司价值。今年来，随着我国资本市场的逐渐繁荣、市场经济的深入发展以及经济的全球化，我国也开始重视公司价值评估及其管理，介绍价值评估理论的文章不断见于各种刊物。但与已逐渐建立了比较完整的公司价值评估理论体系的西方发达国家相比，我国的公司价值评估理论体系起步较晚，直至20世纪80年代末，我国才在引入资产评估概念、原理和方法的同时引入了实物资产评估和公司价值评估。目前，我国市场经济还不发达，也还尚未真正形成产权交易市场，价值评估理论方法也并不成熟，且由于受到传统资产评估思路的影响，在评估公司价值时采用的评估方法往往不能反映公司的真实价值。 本文运用公司价值评估模型中较为成熟的现金流量折现模型，结合我国上市公司和资本市场的实际情况，对现金流量折现模型进行调整构建，以苏州市上市公司为研究对象，将相关数据代入构建好的模型中，实证研究苏州市上市公司的价值是否已被高估。 2 公司估值相关理论知识概述 研究公司价值，首先应该明确什么是公司。关于公司的起源和性质的学说和理论观点众多，一般来说，公司是指由法定数额的股东共同出资、依照公司法设立、以营利为目的的企业法人。公司是一种企业组织形式。从严格意义上讲，公司是指依照法律规定，由股东出资设立的以营利为目的的社团法人。换句话说，公司是按照一定组织形式形成的经济实体，一般以赢利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织以实现投资人利益最大化为使命，通过提供服务或产品换取收入。它是社会发展的产物，因社会分工的发展而发展。上市公司是指经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准发行股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。3 苏州市上市公司简介 苏州是目前国发展最快经济最发达的城市之一。以经济总量计算，苏州现在国大陆城市排名第五，位列全国地级市之首。司家， 股票名称 上市时间 股票代码 股票名称 上市时间 000551 创元科技 1994.01.06 002426 胜利精密 2010.06.08 600736 苏州高新 1996.08.15 002435 长江润发 2010.06.18 600794 保税科技 1997.03.06 002453 天马精化 2010.07.20 000777 中核科技 1997.07.10 002463 沪电股份 2010.08.18 600105 永鼎股份 1997.09.29 002464 金利科技 2010.08.31 600200 江苏吴中 1999.04.01 300128 锦富新材 2010.10.13 000301 东方市场 2000.05.29 002491 通鼎光电 2010.10.21 600273 华芳纺织 2003.06.27 002499 科林环保 2010.11.09 600487 亨通光电 2003.08.22 300141 和顺电气 2010.11.12 600527 江南高纤 2003.11.27 002514 宝馨科技 2010.12.03 002071 江苏宏宝 2006.10.12 002519 银河电子 2010.12.07 002075 沙钢股份 2006.10.25 002531 天顺风能 2010.12.31 002079 苏州固得 2006.11.16 601700 风范股份 2011.01.18 002081 金 螳 螂 2006.11.20 300165 天瑞仪器 2011.01.25 002089 新 海 宜 2006.11.30 002547 春兴精工 2011.02.18 002091 江苏国泰 2006.12.08 002564 张 化 机 2011.03.10 002127 新民科技 2007.04.18 300192 科斯伍德 2011.03.22 002150 江苏通润 2007.08.10 300211 亿通科技 2011.05.05 002160 常铝股份 2007.08.21 300215 电 科 院 2011.05.11 续表3.1 002172 澳洋科技 2007.09.21 601599 鹿港科技 2011.05.27 002221 东华能源 2008.03.06 300228 富瑞特装 2011.06.08 002245 澳洋顺昌 2008.06.05 300240 飞 力 达 2011.07.06 002255 海陆重工 2008.06.25 300260 新莱应材 2011.09.06 002274 华昌化工 2008.09.25 300261 雅本化学 2011.09.06 0022