我国上市公司人力资本和股票期权的关系的分析研究.pdfVIP

我国上市公司人力资本价值和股票期权的关系研究 摘要 知识经济时代，人力资本在企业中的地位日益重要，已成为企业发展的 关键因素。随着人力资本地位的上升，人力资本价值合理计量及其有效激励 成为必要。而股票期权作为一种新型激励手段，在企业经理人人力资本价值 增值中的作用日益显露。经理人股票期权实质上承认人力资本产权，主张经 理人人力资本对企业剩余价值的分享，解决了企业经理人和股东对经济利益 和控制权收益的矛盾，使经理人和股东的长期利益尽可能保持一致，避免经 理人的短期行为和道德风险。 本文通过研究人力资本价值和股票期权两者之间的关系，力图寻求有效 的人力资本激励机制，合理体现企业中经理人人力资本价值，提高经理人人 力资本的工作积极性，从而达到提升企业业绩的目的。 本文首先对人力资本价值和股票期权研究文献进行综述，对相关理论进 行梳理；描述我国股票期权激励的现状、特征和存在问题之后，选取我国 2006年前后实施股票期权激励方案的深沪A股，从股票期权激励价格、数 量、综合效应三个维度，股票期权激励与经理人人力资本价值的关系进行实 证分析。同时，运用独立t检验方法检验了企业性质对人力资本价值的影响 程度。 本文通过研究发现，股票期权相对价格、综合效应与人力资本价值成正 相关关系，而股票期权相对数量与人力资本价值的关系不显著。这在一定程 度上说明我国上市公司股票期权激励同人力资本价值的增加能够通过市场 来反映，且两者能够达到匹配。但在数量授予方面和美国等发达国家相比数 量激励强度较弱，且由于在我国的发展时间较短，授予的度难以把握。对于 我国企业性质对上市公司人力资本价值的影响不大，而且反映企业经营业绩 的指标每股收益和人力资本价值的相关度不显著，这都体现了我国在发展过 程中出现的问题，即人力资本价值的增值和企业业绩的提高没有匹配，人力 资本激励机制不完善。 最后，提出了相关建议，一是从我国上市公司人力资本价值和股票期权 关系中的影响因素出发应该建立合理的人力资本激励机制；二是从会计学角 度出发，应该采用适合股票期权及人力资本的会计处理办法；三是强调外部 环境改善的重要性。 关键词：人力资本价值，股票期权，实证分析 RESEARCHoNTHE THEHU剐【AN VALUE BETWEEN CAPITAL ANDEXECUTⅣESToCKOPTIoN ABSTRACT Human inan intheeraof Capital(HC)isimportantposition and the factorinthe of economybecomingkey development the ofHuman is forareasonable status，it rising Capital necessary oftheHuman itseriective Stock CapitalValue(Hcv)and anew of an inhuman Option(ESO)astypeincentives，playsimportantpart the valueenhancement．ES0is sureabouthuman capital essentially capital andadvocates