信号渠道下我国央行外汇干预的有效性的分析研究.pdfVIP

摘 要 1973年布雷顿森林体系彻底崩溃标志着固定汇率制度的结束，发达国家开 始向浮动汇率制度过度。在过渡过程中，发达国家对外汇市场进行了频繁的干预。 每一次成功干预的背后，信号渠道传导途径对干预的成功起到了至关重要的作 用。学术界关于信号渠道传导机制的有效性研究也日益兴起。特别是自2008年 以来，美国金融危机影响到了全球经济的发展。为了稳定我国的经济，使我国的 经济能保持健康平稳的发展，我国中央银行在外汇市场上进行了频繁的干预。本 文在详细分析国内外学者关于信号渠道传导机制有效性理论的基础上，针对我国 央行的干预实践采用计量方法对信号渠道在我国是否畅通作了详细的实证研究。 本文共有五个部分组成： 第一部分是前言，主要介绍了信号渠道有效性的背景，指出了写本文的目的 和意义，同时还介绍了本文的研究思路。 第二部分从信号渠道的传导途径入手，详细的论述了信号渠道传导机制理 论、信号渠道有效性理论，并对国内外有关信号渠道传导途径和信号渠道传导机 制有效性的相关研究做了详细系统的梳理。 第三部分首先总结了我国自1994年以来央行外汇干预的实践，并用实证研究 了在我国信号渠道的适用性问题，得到的结论是，信号渠道传导途径在我国的效 果并不理想。 第四部分，分析了信号渠道传导途径在我国传导效果不理想的原因。 第五部分，针对第四部分存在的问题，从主观和客观两个方面提出了提高我 国央行干预有效性的方法。指出了加强外汇市场基础建设，健全外汇市场管理和 调节机制、加强央行自身建设，转变央行职能和进一步完善冲销干预的方式以及 加强国际间的经济合作等建议。 本文的创新有两点： 1、本文通过阅读文献，对国内外的外汇干预和信号渠道传导机制及其有效 性的理论做了更加系统详细的的梳理。 2、本文的另一个可能的创新是在研究我国央行的外汇市场干预是否发出未 来货币政策信号时，采用了脉冲响应函数。 当然，由于本人学识的问题和数据的问题，本文还存在着许多不足之处。数 据缺乏，采用其他数据进行替代对模型的精度有所降低，同时，在进行实证研究 时只研究了央行干预和汇率之间的关系，没有对其余经济变量例如经济增长、就 业率等问题进行研究。 关键词：外汇干预；信号渠道；有效性 Abstract TheBrettonWbods in1 markedtheendof broken—down973 System’Sthorough to rate fixed rate countries exchangesystem’S．Developedbeganfloatingexchange transition countriesmade the regimetransition．Duringprocess，developed frequent interferencetothe market．Behindeachsucceedinterference．itiS foreignexchange channeltransmissionwhichmadea contributetoitssucceed．Academic signal great studieson channeltransmissionmechanismwerealso since signal rising．Especially 2008．financialcrisisintheUnitedStatesofAmericaafrocted gl