公司财务学理论的创新与发展路径解析.pdfVIP

 2015年第1期 No.1 2015 财务研究 , FINANCE RESEARCH   （总第001期） General No.001 公司财务学理论的创新与发展路径 李心合 （南京大学 会计与财务研究院，南京 210093） 摘要：中国的公司财务学曾经历从苏式财务学向美式财务学的重大转型。当今流行于国内的美式财务学仍 存在较多重大缺陷，需要进一步发展。创新和发展公司财务学理论的路径是多样化的，转换研究方法论、拓展 新的公司财务学研究领域、修正基础性假设是其中三种极其重要的且具逻辑联系的创新路径。方法论的转换涉 及个体主义和形式主义 ；扩展财务新领域包括商品市场财务、宏观财务、分蛋糕财务、供应链财务、环境和生 态财务、制度财务和互联网财务等 ；基础性假设的修正至少会涉及公司系合法虚构假设、理性经济人假设、零 嵌入性假设、市场有效性假设、可持续发展假设和现金流动制假设等，这些基础性假设的修正，必然会推导出 极具创新性的公司财务理论。 公司财务学 ；创新 ；发展 ；路径 关键词： F253.7 ；F275 A 2095-8838(2015)01-0012-13 中图分类号：   文献标志码：  文章编号： 观察国内近年来的公司财务学研究不难发现，在学术 李心合（2009）归纳为：以计划经济社会为背景，以整体 研究和论文发表一片“繁荣”的同时，我们几乎忘却了公司 主义为方法论，以社会人假设为基本前提，以做蛋糕（创 财务学在中国所走过的历史轨迹及其现实影响，我们几乎 造价值）和分蛋糕（分配价值）为目标，以资金运动为对象， 是虔诚的普世主义教徒对西方（主要是美国）的公司财务 以资金有效配置和财务关系有效协调的制度安排和技术 学圣经深信不疑，我们几乎遗忘了学术研究所需要的批判 方法为基本内容。 精神，结果，我们几乎是完全仿制或复制西方财务学理论 进入90年代后，一系列因素的综合作用驱动国内财务 成果而缺乏应有的学术创新和专有理论资产。 学从苏式向美式转型，这些因素至少包括：邓小平南巡讲 话从理论思想层面结束了资社纷争；宏观层面确立起市场 一、公司财务学的历史转型：从苏式财务学 经济体制；中观层面建立起资本市场（特别是两个证券交 到美式财务学 易市场）；微观层面建立起现代公司制；财务与会计领域 基于社会制度的历史选择性差异，公司财务学在全球 实行“两则两制”改革等。关于美式财务学的范式结构和 范围内曾走上了双轨推进（苏式财务学与美式财务学）的 特征，李心合（2009）归纳为七个方面：（1）以成熟的市场 道路。回望中国的财务学发展历史，在急剧的社会变革中， 经济为整体背景，以规范的资本市场为学科背景；（2）以新 我们曾经历过从苏式财务学到美式财务学的重大转型。 自由主义为思想基础；（3）以个体主义为基本方法论；（4） 新中国成立后，苏式财务随同苏式经济体制被引入中 以“公司与资本市场之间的资金流转”为对象；（5）以理性 国，直至20世纪90年代初，流行于国内的企业财务管理 经济人