金融数学总复习摘要.ppt

金融数学 总复习 第一章 金融衍生产品相关知识 金融衍生产品，又称为金融衍生工具、金融衍生品或金融衍生证券，它是一类新型的风险管理的金融工具，它的价值依赖于其它更基本的基础资产（或称标的资产、原生资产）的价格变化。也就是说，金融衍生产品的价值是由其标的资产价值衍生而成的。例如，外汇远期合约是一个金融衍生产品，其价值依附于外汇的价格。在金融市场中，有很多形式的金融衍生产品，但远期合约、期货和期权是三种最基本的金融衍生产品。 金融数学研究的是什么？它和金融学和数学都有什么联系？ 金融数学的主要目的就是解决怎样根据标的资产价格来计算金融衍生产品价格的过程。所以，金融数学这门学科需要数学作为工具，金融知识为背景。用数学的方法来解决一些金融方面的问题 远期合约是一个最简单的金融衍生产品，它是指在未来确定时间，以确定价格购（销）一定数量和质量的某原生资产的协议。 期货含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。期货与远期合约相同，也是一张在未来的确定时间，按确定价格购（销）一定数量和质量的某原生资产的协议，但它是由远期合约逐步标准化而形成的。 期权是持有人在确定时间，按确定价格向出售方购销一定数量和质量的原生资产的协议，但他不承担必须购入或销售的义务。 期权按合约中购入和销售原生资产可以划分为看涨期权和看跌期权： 看涨期权:也称为买权，是一张在确定时间，按确定价格有权购入一定数量和质量的原生资产的合约。 看跌期权:也称为卖权，是一张在确定时间，按确定价格有权出售一定数量和质量的原生资产的合约。 期权按合约中有关实施的条款主要可以划分为欧式期权和美式期权： 欧式期权:只能在合约规定的到期日实施。 美式期权:能在合约规定的到期日以前（包括到期日）任何一个工作日实施。 期权在到期日的价值。以欧式看涨期权为例，设T是到期时间，对于0≤t≤T，设C t 是看涨期权（买权）在时间t的价值。因为在到期时间T，股票价格只有三种可能： 1 S T X，即股票价格大于执行价，称买 权处于实值状态； 2 S T X，即股票价格等于执行价，称买 权处于平值状态； 3 S T X，即股票价格小于执行价，称买 权处于虚值状态。 期权和期货同属金融衍生品，只有一字之差，含义却大不相同 交易对象不同 ：期货是指买卖双方约定在未来某个时间按约定价格交易商品。期货交易的对象是货物，只不过是不使用现价交易，而是约定在将来以一个固定的价格买卖货物。例如，一个农民为了稳定秋收时的收益，可以在春天播种时就通过期货市场卖出自己的玉米。这样不论玉米价格怎样波动，农民已经都锁定了收益。 期权交易的不是货物，而是一种权利，这种权利规定按照约定的价格买入或卖出相关的标的物，常见的标的物包括股票、期货、外汇等。期权买入方可以在合约到期前向卖出方要求行使这个权利 期权和期货同属金融衍生品，只有一字之差，含义却大不相同 合同内容不同 ：由于期货和期权交易对象不同，对 应的合同内容也不一样。 期货合同只规定了交易货物的质量等级、交易数量和交割日期，而没有价格等信息。 期权合同则详细规定了权利类别（认购还是认沽）、交易数量、行权价格、权利到期日等 期权和期货同属金融衍生品，只有一字之差，含义却大不相同 权利义务不同 :期货交易中，买卖双方具有承担的权利义务是对等的。交易双方必须按照最终的期货交易价格执行合同。而在期权交易中，期权买方可以选择行使权利也可以选择放弃行权，当价格对期权买入方不利时，期权买入方可以放弃行使权利。期权卖方则有被动履约的义务，如果买方要求行权，卖方必须按照约定价格履约。 盈亏风险不同 期货交易中，买卖双方都面临盈亏风险都是无限的。 而在期权交易中，期权买方的潜在盈利是不封顶的，潜在亏损空间却是有限的。而期权卖方则相反，收益有限，亏损风险却是无限的。 交易者的类型 套期保值者：所谓套期保值，也就是对冲风险，两面下注避免损失。套期保值者的目的在于减少他们已经面临的风险。 投机者：上面所说的套期保值者是希望减少某项资产变动的风险，而我们这里的投机者则是希望在市场中持有某个头寸（多头或空头）。他们或者打赌价格会上扬，或者打赌价格会下跌。 套利者：套利者是金融衍生证券市场中第三类重要的参与者。套利即是基于对同一类风险的观察，利用市场价格的差异，在不同的市场同时进行交易，获取瞬时无风险利益。 利率期货 如果把期货合约的概念应用到短期利率期货时，它的基础资产则为利率，也就是说，我们可以把交易的对象想象成一份名义上的定期存款。 买进一份利率期货合约等同于到银行存入一笔存款；而卖出一份利率期货合约则相当吸收一笔存款，或相当于借款。 分为短期债券期货合约和中长期债券期货合