【分众传媒】中国广告行业资本化运作的发展研究_李彦仪分析报告.pdf

研究生天地 Graduate Corner 中国广告行业资本化运作的发展研究 李彦仪 　　 进入21世纪以来，我国资本市场广告企业的联姻，谱写了一曲又一曲行业发展的新篇章。白马 【摘　要】 户外传媒、分众传媒、省广股份、昌荣传播等一批又一批本土广告企业，在资本的助力下，实现IPO，并依托 资本带来的优势，不断地进行扩张、兼并、整合，对我国广告行业的格局产生了深刻的影响。中国本土的广告 市场，已经进入了广告业本身业务能力和资本市场资本运用实力的双重角逐。 　　本文从资本运作的视角，结合企业生命周期理论与北京大学新闻与传播学院陈刚教授提出的“中国广告企 业的三次资本化浪潮”，进行数据统计和案例分析，梳理了中国本土广告公司（户外媒体、网络广告、无线广 告、广告代理）在前进道路上与资本市场嫁接的历史进程；从资本运作的风险投资、股权投资、兼并与并购等 角度，详尽阐述了我国广告业资本化运作各个阶段的历史、方法、特点及其影响；结合政治、经济、企业内外 因等方面分析概括了这些特点产生的原因，预测了我国广告行业在资本市场的前景。 　　【关键词】广告行业　资本化运作　企业生命周期　资本化浪潮 研究背景与研究范围 作为信息化时代最为重要、活跃的行业之一，不断整合势 在必行。 　　资本无疑是经济发展中的一个重要要素，随着我国改 　　在我国，媒体因政策体制限制融资方式、规模受限， 革开放和经济的发展，与资本市场联姻的大门进一步打 而广告代理业作为传媒产业链上的重要一环，不受政策制 开。纵观世界各地大型的企业集团，几乎没有哪家是完全 约，跨国4A广告公司纷纷进军中国市场，为尽快稳住脚跟 依靠自身的内部积累而发展起来的。在广告行业亦是如 占领市场，频频收购有优势资源的广告企业。随着传媒产 此，WPP、阳狮、奥姆尼康等世界级大型广告传播集团无 业的发展，户外新媒体和网络媒体得到较大发展，广告业 不借助了资本的力量。 不断发展壮大，而与资本市场的嫁接，更为整个产业带来 　　资本不仅是所有权的标志，而且是企业运营、发展和 了新的活力。 成长所依赖的最基础、最根本的资产来源。现代企业应该 　　 （二）资本市场蓬勃发展 重视资本，通过资本运作获得资本后，保护资本，并且有 　　1. 国内IPO市场 效地利用资本。 　　创业板的推出，国内货币流动性过剩，金融危机期 　　吸纳风险投资、私募股权投资、发行债券、公开发行 间积累的IPO需求得到释放；国际资本市场方面，全球经 上市种种资本化运作，是企业扩张过程中稳步加速成长的 济回暖，投资者信心开始恢复等等因素，导致了2010年中 重要因素。 国企业全球IPO的爆发式增长，2010年，490家中国企业 [1] 　　 （一）行业时代背景 IPO ，相比2009年增长155.7%；融资1068.75亿美元，环 　　20世纪80年代，金融杠杆作用越发重要，金融业蓬勃 比增长88%，无论上市企业的数量还是融资规模，都达到 发展，为企业融资和并购提供了方便，也掀起了20世纪50 了历史最高水平。 年代中期以混合并购为特征之后的第四次并购浪潮。这一 　　其中，143家中国企业在境外市场IPO，融资349.78亿 时期，企业并购以融资并购为主，交易规模空前。 美元。在国际资本市场整体活跃的条件下，中国企业背靠 　　20世纪90年代以来，经济全球化、一体化发展日益深 国内庞大消费市场及国内新兴产业发展前景，普遍受到国 入，掀起了全球性的跨国并购浪潮，在此期间，传媒行业