美国次贷危机摘要.pptVIP

美国次贷危机  姜名姗 （3）房产金融公司赚翻了。 赵一用以贷款的资金并不是自己的，大部分是借来的，也就是“负债经营”，赵一负债的数量很大，是他的资本金的好几倍，这就是通常所说的“杠杆”。赵一的公司有10亿美元资金，按照行业里30倍杠杆率，赵一的资金一共有300亿。小女孩的成功案例让赵一很高兴，于是把300亿美元都做了次级抵押贷款。假如赵一收取贷款利息后的收益率是5%，那么赵一可以赚15亿，这可是150%的暴利，于是赵一发财了。但问题是，如果亏了5%。赵一会赔15亿。这就是杠杆的作用，可以把利润放大，同时风险也放大。 （4）行业老大钱二 贷款给小女孩以后，赵一手里的资金就少了10万美元。由于贷款期限是30年，所以到30年后这10万美元的本息才可以收回来，赵一就去找行业里的龙头老大，商量把贷款卖给他。赵一他们行业的老大叫钱二，钱二的金融公司叫房利美房地美公司”，这个公司可了不得，有着美国政府的背景和支持，替政府来执行“房产政策”。赵一次贷做多了，手里的钱不够了，就把小女孩的次贷卖给钱二，这样，赵一提前收回了小女孩的贷款，又可以贷款给其他人了。而小女孩每个月的还款都给了钱二，钱二获得了小女孩的利息作为利润，当然，赵一在卖次贷的同时给自己留了一部分利润。 （5）贷款证券化 钱二手里的房产抵押贷款越来越多，也觉得资金紧张了。于是就去找了财务顾问”天才孙三“，孙三的公司叫”投资银行“专门给金融市场出谋划策，有时候自己也参与交易。钱二手里 的贷款不都是次级的，也有优级的，孙三把这些贷款连同次贷一起打包和分级，变成了”住房抵押债券“（MBS-Mortgage Backed Security），这个过程叫”抵押贷款证券化“，那些以次级贷款为主的组合叫做“次级按揭抵押债券”。孙三的打包方式很复杂，连钱二自己也不懂，不过没关系，“次贷”变成了“次债”，就可以在债券市场买卖了。钱二的公司有美国政府的背景，信誉很高，这些债券一上市就被抢购一空，不仅国内的投资者来买，外国的投资者都来买。 （6）债务抵押证券CDO 孙三发现钱二的债券很好卖，自己也买了一部分，同时向赵一和钱二直接买了一些次贷然后打包成次债卖出，这些债券在卖的时候需要作出评级，比如 优级贷款组合的债券是AAA级，价高且好卖，但很多次债的评级是BBB级，卖的价格低还不好卖。孙三这么聪明，一琢磨就把优级和次级债券混合在一起打包，也就是把一些信誉好的低风险的债券和信誉差高风险的债券组合在一起，做成一个新产品“债务 抵押证券（CDO）。可是这个新产品谁也不认识不敢买，于是孙三就去找李四了。 （7）糊里糊涂的评级机构 李四是全美最大的评级机构，负责对各种证券和经济体做出评级，评级高就说明信誉好风险低，反之就是信誉低风险高，孙三替钱二打包的债券也要李四给的评级才能卖出去。李四是个金融高手，但是也不太懂孙三鼓捣出来CDO，而且孙三的CDO越来越复杂债券里头还有其他的抵押资产，有好有坏。李四作为全世界最著名的专家，怎么也不能说自己不懂吧，就糊里糊涂的给CDO作出评级，这些AAA级，那些AA级，还有一些A级，投资者一看很多CDO的评价这么高就放心的买了，于是孙三赚了很多钱。 (8)信用违约 掉期CDS 孙三从金融创新中受益，越干越起劲。同时，他又想，如果可以找一家保险公司来承担CDO的违约风险，那自己手里的CDO就安全了。而且这样的话CDO会更好。于是他去找开保险公司的周五，向周五表示：希望给CDO买保险，每年向周五缴纳一定的保费，但如果债券出现违约，周五负责赔偿。周五的公司有很多统计学高手，他们用历史数据一算，这些债券违约率就像出车祸一样低，既然可以给车祸保险，为什么不能给CDO保险呢？于是，周五就答应了这笔买卖。周五的目的是赚取保费。孙三给债券做保险的合同就叫做”信用违约掉期“（CDS-Credit Default Swap). (9)CDS卖火了 周五手里有很多的CDS,他心想，这一年年的收保费太慢了。不如标价把CDS卖了，把未来收保费的权利卖出去，这样可以把未来收益变现。于是，周五就在市场上买CDS，买的人好多。其中最大的买家叫吴六，吴六的公司叫”基金“，很有钱，不过钱都是别人的。因为很多人相信吴六是个投资理财高手，所以把钱交给他打理。吴六看周五啥事不干挣那么钱，也想分一杯羹。于是他大量买进周五卖的CDS，不过他并不是为了一年一年慢慢的收保费，而是赚取其中的差价。吴六是个市场买卖的高手，而且资金量大，他不停的在市场上买卖 CDS，CDS市场异常火爆。 （10）衍生品太复杂了 事实上，与赵一一样，钱二、孙三、周五、吴六都运用杠杆原理进行交易，所以市场变得越来越大，参与者都会把自己手里的资产抵押再去借款，用借来的资金再去买进次贷、CDO、CDS,这些CDO、CDS又被分散、打包、包装，变成新的