第二章无形资产评估要点解析.ppt

第二章 无形资产评估的方法 学习目标 掌握收益法、成本法、市场法及期权法的要素和参数 熟悉相关定义及各种方法的参数确定 了解各种方法的适用性以及相关参数的影响因素 第一节 收益法 定义：收益法又叫收益现值法，指的是估算被评估资产的未来预期收益，并将其折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法 公式： 一、超额收益的确定 1、直接估算法 无形资产超额收益＝ 使用无形资产后净收益-使用无形资产前净收益 收益增长原因：收入增长和成本费用节约 （1）收入增长型： 收入＝单价*销量＝P*Q ①价格上涨（假设单位成本和销量不变） 超额收益=（P2－P1）Q（1－T） ②销量增加（假设单位成本和单价不变） 超额收益=（Q2－Q1）（P－C）（1－T） （2）成本费用节约型（假设单价和销量不变） 超额收益=（C1－C2）Q（1－T） 　　 3、分成率法（重点） 分成原理：无形资产的价值来源于其创造的经济效益中无形资产的贡献。即从使用无形资产后获得的总收益中抽取出被评估无形资产的收益部分。 利润分成率： 利润分成率的确定是以无形资产带来的追加利润在利润总额中的比重为基础的 利润分成率计算公式： 无形资产利润分成率=Σ无形资产使用后新增利润现值/Σ无形资产使用后利润总额现值 案例 某企业拟转让一项印染技术，受让方在未取得该技术之前，年利润额在50万元水平上，如果受让方购买了该项技术，年利润每年将会比上年增加20万元。假定该技术的经济寿命还有5年，折现率为10％，则该项技术的利润分成率为多少？ 受让方使用无形资产后每年（5年）的利润总额是：70万元、90万元、110万元、130万元和150万元，每年新增利润是20万元、40万元、60万元、80万元和100万元。 例：企业转让彩电显像管新技术，购买方用于改造年产10万只彩电显像管的生产线。经对无形资产边际贡献因素的分析，测算在其寿命周期间各年度分别可带来追加利润100万元、120万元、90万元和70万元，分别占当年利润总额的40%、30%、20%和15%，试确定无形资产利润分成率(假定折现率为10%)。 各年度利润总额现值 P1=(P/F,10%,1)*100/40%+(P/F,10%,2)*120/30%+(P/F,10%,3)*90/20%+(P/F,10%,4)*70/15% 追加利润总额现值 P2=(P/F,10%,1)*100+(P/F,10%,2)*120+(P/F,10%,3)*90+(P/F,10%,4)*70、 无形资产利润分成率=P2/P1*100%=25% 二、折现率的确定 折现率=无风险报酬率+风险报酬率　 无风险利率：投资无风险资产所获得的投资回报率 风险报酬率：指冒风险取得的报酬与资产的比率 注意：1.折现率的计算口径与收益额的口径一致2.在一般情况下，无形资产的风险报酬率要大于有形资产 折现率的计算公式 i 折现率 Ra 无风险报酬率：评估基准日以前上市的五年期记账式国库券利率 RQ 期望报酬率：沪深两市连续三年所有上市公司净资产收益率的平均数 β 风险系数：被评估企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率 A 企业个别风险调整系数：对公司个别风险因素的分析判断 三、折现年限的确定 折现年限：无形资产具有获得超额收益能力的时间 无形资产收益期限的类型： 1、法定寿命——无形资产受法律保护的有效期限 2、经济寿命——无形资产能有效使用并创造收益 的持续时间 注：折现期要满足有效和获利的双重约束，所以应遵守经济寿命和法定寿命孰短原则 折现年限的确定方法 1、法定年限法 分析法定合同内是否还具有剩余经济寿命 2、更新周期法 根据无形资产的更新周期评估其剩余经济年限，两大参照系：产品更新周期和技术更新周期 3、剩余经济寿命预测法 根据产品的市场竞争状况、可替代技术进步、更新的趋势做出综合性预测 案例 例：某技术为一项新产品设计及工艺技术，已使用三年，证明技术可靠，产品比同类产品性能优越。经了解，同类产品平均价格150元/件，该产品价格180元/件。目前该产品年销量为2万件。经分析，产品寿命还可维持8年，但竞争者的介入会使产品价格下降，产品价格预计为：今后1-3年维持不变，4-5年170元/件， 6-8年160元/件，估计成本变化不大，不予考虑。折现率12％。所得税税率15％。 参考答案 评估值＝（180-150）*20000*（1-15％）* （P/A，12％，3）+（170-150）* 20000*（1-15％）* （P/A，12％，2）* （P/F，12％，3）+（160-150）* 20000*（1-15％）* （P/A，12％，3）* （P/F，12％，5）＝18655