人民币汇率变动的贸易收支效应实证——基于分布滞后模型的ML条件分析.pdfVIP

2010 两岸经贸与管理学术研讨会 人民币汇率变动的贸易收支效应实证1 ——基于分布滞后模型的ML条件分析 2 张正荣 顾国达 （浙江理工大学，310018 ；浙江大学，310027 ） 摘 要：本文探讨人民币汇率变动对我国外贸收支的调节作用。为了验证人民币汇率变动 作用于我国贸易收支的“长期效应”与“短期效应”，本文以“多项式分布滞后模型”为实 证基础，结合作用于我国外贸的各种因素，明确了人民币汇率变动影响我国贸易收支的形式 与滞后结构。在此基础上，本文验证了长期与短期的马歇尔-勒纳（ML ）条件在我国的存在 性。结果表明：汇率调节对我国贸易收支的调节有 8 期（年）的滞后效应；人民币升值影 响我国出口长期与短期（当期）的负向效应均存在，而长期效应尤为显著；人民币升值对我 国的进口短期内有显著的抑制作用，这与我国加工贸易的状况相关，长期货币贬值对进口的 促进作用不明显。在此基础上，本文验证得到：我国短期的马歇尔-勒纳条件不成立，而长 期的 ML 条件成立，从长期看，汇率变动可以调节贸易收支。 关键词：人民币，汇率变动，贸易收支，马歇尔-勒纳条件 Abstract:This article discusses the effect of exchange rate change to China’s foreign trade payment. In order to reveal the “long-term effects” and “short-term effect”of RMB exchange rate change to China’s foreign trade payment ，the paper establishes multinomial distributed lag model to analyze the “lag structure” of the effects to export and import of China.Then the paper testifies the Marshall - Lenard condition of RMB exchange rate to China’s trade payment.The result shows that in long-term, the Renminbi’s revaluation will reduce China’s export significantly, and the long-term Marshall - Lenard condition is hold in China’s foreign trade. Key word: Renminbi, Exchange Rate Change, Ttrade Payment, Marshall - Lenard Condition 1 本文受 2009 年国家社科基金项目：国际经济危机中的外贸稳定策略研究——以汇率协调的视角（项 目编号：09CGJ013，项目负责人：张正荣）资助。 2 张正荣，男，1978 年生，浙江新昌人，浙江理工大学经济管理学院讲师，博士。兼任浙江省国际经 济贸易学会副秘书长。顾国达，男，1962 年生，浙江慈溪人，浙江大学经济学院副院长，教授、博士生导 师。 320 2010 两岸经贸与管理学术研讨会 1 引 言 我国长期累积的贸易收支顺差是人民币升值压力的主要来源。人民币汇率变动究竟能否 调节我国的贸易收支？2007 年我国外贸增幅高达 23.5 ％，出口增幅高达增长 25.7 ％，我国 的贸易顺差进一步扩大。自 2005 年人民币持续升值以来，至 2007 年底，我国已形成 1.53 万亿的外汇储备，大部分来自对外贸易顺差。是否表明汇率调节的无效？而 2008 年以来， 在多种因素的作用下，我国外贸增幅急速下降，外贸出口面临“寒冬”，这是否是