中国上市公司营运资金管理调查及中国上市公司营运资金管理绩效排行榜：2009.pdf

中国会计学会20l0年学术年会营运资金管理论坛论文集 中国上市公司营运资金管理调查 及中国上市公司营运资金管理绩效排行榜：2009 中国企业营运资金管理研究中心 (中国海洋大学管理学院，青岛266100) 【摘要】营运资金管理是企业财务管理的重要内容，始于2007年次贷危机的美国金融危机更加凸现了其 重要性，营运资金管理研究也受到了前所未有的关注。美国REL咨询公司和CF0杂志自1997年开始采用基 于要素的营运资金周转期指标对企业营运资金管理绩效进行调查并发布排行榜。王竹泉等自2007年开始对 中国上市公司营运资金管理进行调查并分别发布了“2006年度、2007年度以及2008年度中国上市公司营 运资金管理绩效排行榜”，引起了广泛的社会反响。本报告在前期调查研究的基础上，对2009年度中国上 市公司营运资金管理进行调查排名。并进行了以下五个方面的分析：营运资金管理绩效总体分析、各行业 营运资金管理绩效分析、营运资金管理绩效地区分析、外向型行业分析和典型案例分析。经分析，得到以 下结论：对按渠道和按要素的营运资金周转期指标进行综合分析，发现金融危机对我国上市公司营运资金 管理的负面影响仍然十分显著；按渠道进行分析，发现生产渠道控制是经营活动营运资金管理的重点和难 点，营销渠道营运资金管理有待于进一步加强；按要素进行分析，发现行业间应收账款周转期的延长与应 付账款周转期的延长存在一定的联动关系，且应付账款延期付款是当前我国上市公司提升营运资金管理绩 效的普遍做法：另外，营运资金管理绩效地区发展不平衡、国内营运资金管理水平与国际存在差距、不同 的外向型行业营运资金管理绩效随外销比例增长的变化趋势不同，且供应链整合及信息化建设成为提升营 运资金管理的助推器。 【关键词】营运资金管理调查供应链管理排行榜经营活动营运资金周转期 外向型企业国际比较 一、引言 营运资金管理是企业财务管理的重要内容，始于美国2007年次贷危机的金融危机更加 凸现了其重要性。营运资金管理研究也受到了前所未有的关注。当前，营运资金管理绩效的 评价方法主要有基于要素的营运资金周转期和基于渠道的营运资金周转期两种，美国REL 咨询公司和CF0杂志自1997年开始采用基于要素的营运资金周转期指标对企业营运资金管 理绩效进行调查并发布排行榜。王竹泉、逢咏梅、孙建强(2007)对营运资金进行了重新分 类，将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金，经营活动的营业资金包括材料 存货、在产品存货、库存商品、应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款、应付账款、 应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应付税费等，这部分营运资金管理的首要目标是追求 周转效率从而提高盈利能力；理财活动营运资金包括现金、应收利息、应收股利、有价证券 或交易性金融资产、短期借款、应付股利、应付利息等，该部分营运资金的管理主要是在保 证企业经营活动营运资金需要的前提下具有足够的流动性和偿债能力。他们进一步将经营活 动营运资金按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金(成品存货+应收账款、应 收票据一预收账款一应交税费)、生产渠道的营运资金(在产品存货+其他应收款一应付职工薪酬 一其他应付款)和采购渠道的营运资金(材料存货+预付账款一应付账款、应付票据)。这种分 类既能够将各个营运资金项目涵盖在内，而且能够清晰地反映出营运资金在渠道上的分布状 况，从而为基于渠道管理的营运资金管理策略和管理模式研究奠定了基础。 王竹泉等自2007年开始对中国上市公司营运资金管理进行调查并分别发布了“2006年 度、2007年度以及2008年度中国上市公司营运资金管理绩效排行榜”，引起了广泛的社会 1 中国会计学会20lO年学术年会营运资金管理论坛论文集 反响。在上述研究的基础上，2009年8月，王竹泉率领的研究团队与中因会计学会合作设 立了中国企业营运资金管理研究中心，为营运资金管理理论与实务的研究提供了良好的平 台。 2009年是金融危机后重要的一年，上市公司基本处在应对金融危机调整时期，此时对 上市公司营运资金管理水平进行分析有利于从总体上把握金融危机对我国t市公司影响的 广度和深度，判断上市公司调整的效果以及可能存在的问题，为国家十二五期间有针对性的 制定相关政策以及上市公司改进营运资金管理绩效、应