中国房地产市场收益率和通货膨胀关系的实证的研究.pdfVIP

摘要 ＼一． 过去的文献对股市保值功能的研究没有得出一致的结论，人们认为房地 产市场在通货膨胀中应该能够提供更好的保值功能，但是国外的文献对这个 问题的经验研究也结论不一。中国住房制度改革以来，在过去的10年间，中 国的房地产市场正在经历高速的增长和深远的转变，随着我国房地产业的快 速发展，我国的房地产业己经成为国民经济的一个重要支柱产业。本文对中 国房地产市场的收益与通货膨胀的关系进行研究，来检验中国房地产资产对 于通货膨胀的保值功能。本文将通货膨胀分解为预期和未预期部分，加入一 个与通货膨胀和资产收益都联系紧密的宏观变量货币供给，采用了误差修正 模型(VEC)进行实证分析。检验结果表明，在中国市场，长期来看，房地 产资产的收益与通货膨胀和货币供给具有显著为正的相关关系，但短期内实 际通货膨胀的波动与房地产市场收益负相关；短期内，房地产资产收益的波 动也和预期的通货膨胀以及货币供给的变动正相关。 关键词：房地产收益通货膨胀资产保值货币供给向量误差修正模型 中图分类号：F83 2 Abstract the stocks Historic has analysisof inflationhedgingpropertiesof produced anomalousresults．Ithasbeen thatrealestateshould abetter argued provide resultshavebeen the hedge,however,empiricalmixed．Afterreformationof Chineserealestatemarkethasbeen housingregulation,the experiencingrapid and overthelastten growthtransformation years．Afteryearsofrapid estate hasbeenonethemost development，realindustry切Chinaof important the betweencommercialreal industry．Thisexplores supportive paper relationship estatereturnsand marketsandtestedthe fo，Chinese inflation inflationhedging characteristicsrealestate a linkedmacroeconomic markets,with of closely isdividedinto and ]actor--moneysupply．Inflation expectedunexpected areundertakenthe components．The