我国资产价格和货币政策的关系.pdfVIP

目 录 摘 要 ……1 A b stract…… 2 第一 章 导论 ……3 1.1 研 究背 景和 意义 ……3 1.2 国 内外文献 综述 ……4 1.3 本 文 结构 ……，，……7 1.4 本 文创 新 点及 有待 改进 的 问题 ……，……8 第 二 章 资产 价格 与货 币政 策理 论 ……9 2.1 资产价格 ……9 2.2 货 币政 策 ……16 2.3 货 币政 策与 资产价 格 的理 论模 型 ……19 2.4 本 章 小 结 ……20 第 三 章 案例 研 究一 日本 资产泡 沫 ……22 3.1 日本 资产泡沫 的简单 介 绍 ……22 3.2 日本 资产泡 沫 原 因分 析 ……23 3.3 日本 宽松货 币政策 的原 因 ……26 3.4 日本 货 币政 策 与股票 市场 关 系 的实证 分析 ……27 3.5 本 章 小 结 ……，……30 第 四章 中 国货 币政 策 与 资产价 格 关系 的实证研 究 ……，……31 4 .1 货 币政 策 与股票 市场 ……..‘……31 4 .2 货 币政 策 与房地 产 价格 ……34 4.3 本 章 小 结 ……38 第 五 章 本 文 结论及政 策 建 议 ……，……，二.卜……39 5.1 观 点分 歧 ……，……39 5.2 本 文 结论 ……，...……，……40 5.3 政 策建 议 ……41 注 释 ……42 参 考 文 献 : ……43 后 记 ……4 6 0820 15054 李 焕 义 我 国资产 价格 与货 币政 策 的关系 摘 要 随着 金 融市场 的重 要性 日益提 高 ，资产 价格 的波动对 经 济造 成 的影 响也越 来 越 大 。历 次 资产泡沫 的破裂 影 响到 的不仅 是 资本市场 ，往往还会 导致整个 经济体 的衰 退 ，甚 至 蔓延 到世 界其他 各 国。因此 ，我们 必 须采 取措 施预 防资产 泡 沫 的发 生 。在 这种 情 况 下 ，资产价 格 是否应 纳入 货 币政 策 的监 管范 围成 为 了一个 颇 受 争 议 的话题 。 按照传 统 理论 ，货 币政策 的 目标 是稳 定物 价 、充分就业 、促 进 经 济 增 长 和平 衡 国际收支 。如果 央行 把 资产 价格视 为监 管对 象 ，就 意 味着 会 削弱对 这 些 目标 的 重视 。况且 央 行 并无 依据判 断 资产 价格 的走 势 ，监 管 的最终 结果 可 能会 是 央行 因 碌 碌 无 为 而 被 以为垢 病 。但 是 ，我们 又 不 能置 之 不 管 ，任 其 滋 生 不稳 定 因素 。为 了解 决这 个 问题 ，本 文通过 实证研 究 了 目前我 国央行对 待 资产 价 格 的态 度 ，以及 央 行 可 以利 用 什 么 工 具来 调 整 资产 价 格 。 首先 ，文 章介 绍 了资产 价格 与货 币政 策 的一些 理论性 内容 。这 些 内容 主 要是 资产 定价模 型 、资产 价 格 向消 费与投 资传 导 的机 制 、货 币政 策 理 论和 利 率传 导机 制 。最 后 我们 将 资产 价格 与 货 币政 策联 系起 来 ，研 究 了两者之 间 的联 系 ，并介绍 了泰 勒 规 则模 型 。 接 下来 ，本文 通 过 日本 资产 泡沫 的案 例 分析 了货 币政策在 资产 泡沫 膨 胀 过程 中的作 用 。又 利用 最近 的数据 检验 了 日本 与我 国央行对 待 资产 价 格 的态 度 ，和我 国房 地 产 市场 价格 与货 币政 策 变 量 之 间的关 系 。 最 后 ，我 们得 出 了一些 与现 实相 符 的结论 。例 如 ，央行对 股 票价格 并 未 过 多 关注 ，重视 的仍然 是通 胀 与经 济 增 长 等指 标 ; 近 年来我 国房地 产 市场 的畸形 发展 已经在 货 币政 策 中得 到 了体现 等 。通 过 这 些 结论 ，我们 容 易理解 央行 的行 为 ，也 方 便 以后利 用 货