计算问题(新)要点.ppt

大额可转让存单的计算 某投资者购买了票面金额为100万美元、年利率为15%，期限为90天以平价方式发行的存款单据。 期满得到的本息为1000000×（1+15%×90/360）=1037500（美元） 若距到期日为45天时出售，市场利率为10%，出售价格为1037500/（1+10%×45/360）=1024691.36 （美元） 收益率为24691.36/1000000×360/45=19.75% 保证金比率 保证金比率=保证金/融资买入（或融券卖出）证券的价值 融资买入（或融券卖出）证券的价值=证券数量×股价 维持担保比例 维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例，是券商用以控制融资融券风险的重要指标，其计算公式为： 维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)。根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者信用账户维持担保比例不得低于130%。 计算维持担保比率时是否要考虑融资的利息问题和融券的费用问题，不同市场有不同规定。 卖空交易 以券商的名义持有，可把股票的权利转让给投资者。 卖空一般出现在下跌过程中，故一般有管制。 股票来源： （1）自己存货； （2）其它券商的存货； （3）向机构投资者借贷； （4）用保证金帐户上的股票 例：假如你有9000元现金，并对B股票看跌。该股票不支付红利，目前市价为每股18元。初始保证金比率为50%，维持担保比率为130%。这样你就可以向经纪人借入1000股卖掉。 如果股价跌到12元，你就可以按此价格买回股票还给经纪人，每股赚6元，共赚6000元。投资收益率为66.67% 股价升到什么价位（Y）你会收到追缴保证金通知呢？ （18000+9000）/1000Y=130% Y=20.77 金融互换 要求主要掌握固定利率和浮动利率间的互换： 假定A、B公司都想借入5年期的1000万美元的借款，A想借入浮动利率借款，B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同市场向它们提供的利率也不同，如下表所示： 金融互换 双方的比较优势 市场提供给A、B两公司的借款利率 固定利率 浮动利率 A公司 10.00% 6个月期LIBOR+0.30% B公司 11.20% 6个月期LIBOR+1.00%  金融互换 A较B在固定利率和浮动利率方面均有绝对优势 A在固定利率借款方面有比较优势，B在浮动利率方面有比较优势 A以年利率10％的固定利率借入1000万美元 B以浮动利率LIBOR＋1.00％借入1000万美元 金融互换 固定利率 浮动利率 A 公司 10.00％ 6个月LIBOR＋0.30％ B公司 11.2％ 6个月LIBOR＋1.00 ％ 借款成本差额 1.2％ 0.7％ 则A、B均节约了0.25%的成本 故A实际支付成本为：LIBOR+0.3%-0.25% = LIBOR+0.05% B实际支付成本为：11.2%﹣0.25% =10.95% 设A支付给B的利率为X， B支付给A的利率为Y 则：LIBOR+0.05% =10%+X﹣Y，∴X﹣Y= LIBOR﹣9.95%，X= LIBOR；Y= 9.95% 故互换协议主要内容为： 首先由A、B分别按各自条件去借固定利率借款和浮动利率借款（发挥比较优势），然后进行互换，利率互换条件为：A支付给B LIBOR的浮动利息，B支付给A 9.95%固定利息。 金融互换 利率互换流程图 LIBOR的浮动利率 10%的固定利率 9.95%的固定利率 LIBOR+1%浮动利率 利率互换 利率互换 (Interest Rate Swaps) 是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。 双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势。利率互换只交换利息差额，因此信用风险很小。 注意：双方总的筹资成本降低了0.5％: 11.2％＋ 6个月LIBOR＋0.30％－ 10.00％－ 6个月LIBOR－1.00％ ＝0.5％ 这是互换利益，假设由双方各分享一半 B公