第三章营运资金管理新重点分析.pptx

第三章 营运资金管理;第一节 营运资金管理概述;营运资金的概念;;;（一）流动资产的特点： （1）流动资产投资回收期短，变现能力强。 （2）流动资产投资的获利能力较弱，投资风险较小。 （3）流动资产投资的数量波动很大。 （4）流动资产投资的占用形太经常变动。;（二）流动负债的特点;三、营运资金管理的内容;第二节　 现金管理;现金的重要性;一、现金管理的内容与目标;（4）采用一定的方法确定企业的最佳现金持 　有量，为企业的现金持有水平确定一个参照标准。 （5）对存放在银行、购买的有价证券及持有的库存现金的数量结构进行决策；同时对现金筹措进行决策。;流动资产的最佳投资水平 理想的流动资产数量：管理层根据盈利与风险的状况衡量。这种决策要在风险与收益之间进行抉择，如果短期融资的成本低于即期与长期融资成本，加大短期债券比例可以提高公司的盈利。 判定理想状态下流动资产的假定条件：企业产出增加，流动资产也应该增加,但是非线性增长。原因在于早期单位产出的流动资产较大，随着企业效率的增加，产出增大，单位产出的流动资产开始递减，产生规模效益。 ;不同营运资金策略所对应的流动资产水平;从流动性考察 高 低 策略A 策略B 策略C 从盈利角度考察 降低流动资产能够提高潜在利润率。激进型策略C的潜在收益最高。 选择策略C：利润有可能增加外，风险也可能增大： a，现金减少增加的压力； b，应收减少，客户减少，销售减少； c，存货减少，影响销售。 结论：激进型策略增加潜在收益，但风险加大。 ; 高 低 流动性 A B C 盈利 C B A 风险 C B A 结论： 1、盈利状况与流动性反向变化，流动性的提高以降低盈利为代价； 2、盈利与风险同向变化，管理层应该在盈利与风险之间权衡。 小结：理想的流动资产水平取决于管理层对盈利与风险的取舍。;流动资产的融资政策 （一）适中型融资政策 短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 （二）激进型融资政策 短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。但风险较大。 （三）保守型融资政策 部分的短期资产由长期资金来融通;（一）正常的筹资组合;（二）冒险的筹资组合; （三）保守的筹资组合;债务结构与流动资产决策的结合 1.公司的安全边际 2.风险和获利能力;二、现金的持有动机和成本;;;;　预防动机所需的现金的多少取决于以下三 个因素： （1）现金收支预测的可靠程度； （2）企业临时筹措现金的能力； （3）企业愿意承担的风险程度。;（二）现金的成本 1.持有成本 2.转换成本 3.短缺成本 4.管理成本;;;;;三、最佳现金持有量的确定;成本分析模式;在实际工作中动用该模式确定最佳现金持 有量的具体步骤为： （1）根据各种可能的现金持有量测算与确定有关的成本数值； （2）根据上一步骤的结果，编制最佳现金持有量的测算表； （3）从测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。;（二）现金周转模式 （1）存货周转期，是指将原材料转化为产成品并出售所需要的时间； （2）应收账款周转期，是指将应收款转化为现金所需要的时间 （3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的原材料到现金支付款所需要的时间。;　利用现金周转模式确定最佳现金持有量， 包括以下三个步骤： （1）计算现金周转期； （2）计算现金周转率； （3）计算最佳现金持有量。 　最佳现金持有量=;[例3—2]根据测算，某企业预计全年需要现金 1440万元，预计的存货周转期为100天，应收 账款周期为50天，应付账款周转期为60天， 试计算该企业的最佳现金持有量。 根据资料计算： 现金周转期=100+50-60=90（天） 现金周转率=360÷90=4（次） 最佳现金持有量=1440÷4=360（万元）;2、存货模式（鲍莫模型（Baumol Model））;一定时期的货币