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并购重组疾行 　　并购重组市场化监管步伐再进一步，11月6日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会将进一步优化并购重组审核流程和效率，坚持审核以信息披露为中心，避免作出实质判断。进一步明确预审时间，除借壳上市以外的重组申请，重组委可批量集中审议。 中国论文网 /3/view-7165806.htm 　　这意味着在政策便利条件下，并购重组完成的速度将进一步加速。 　　今年6月，A股市场发生大幅度下跌，监管部门为救市，暂停了新股发行。实体企业通过证券化进入A股的路径只剩被上市公司并购重组一条路。对于上市公司而言，上半年牛市催生的估值泡沫压力及实体经济的疲弱，亟须通过并购来弥补业绩进而支撑现有股价。 　　据《财经》记者了解，由于近期上市公司并购重组意愿强烈，监管层提高了审核效率，一个月并购重组委审核40家企业并购重组案已是常态。此前，监管层大力精简审批程序，目前，只有借壳上市和发行股份购买资产的并购重组需要证监会审核。 　　华泰联合证券执行董事、并购部负责人劳志明接受《财经》记者采访时表示，并购重组相对于IPO更像是二级市场，企业的IPO只有一次，但却可以持续地并购重组，随着国内资本市场的成熟，并购重组的重要性毋庸置疑。 　　以美国市场为例，2014年并购交易金额占GDP的比例约为12%，而中国只有3%，中国市场的并购发展空间巨大。“可以预见，并购重组一定是未来资本市场的主战场。”接近监管层的人士表示。 　　然而，投行人士亦指出，并购重组频发的背后，另一个不容忽视的问题是，A股上市公司在并购时从产业升级、协同角度考虑的少，反而更多地将并购重组认为是可以进行提升股价，进行证券化套利的手段。 　　当前，中国经济增速放缓，亟须提速产业转型，A股估值仍处在近年来较高水平，为并购重组提供了市场和估值环境，上市公司、监管层、投行均应从建设性和市场化角度考量，优化并购重组环境，防止短视化，使并购重组真正成为优化资源配置的重要手段。 并购频发 　　“现在非常忙，IPO停了之后，除了IPO材料的准备财务更新工作外，并购重组工作是我们最近的重点，我们部门最近手头在忙着两个项目。”一家上市券商投行部人士告诉记者，并购市场的需求非常旺盛。 　　来自监管层的数据显示，2014年上市公司并购重组交易金额为1.45万亿元，而仅今年1月至7月，上市公司并购重组交易金额已经达到1.27万亿元，占去年全年的87.5%。 　　从需要证监会并购重组委审核（借壳上市和发行股份购买资产）的案例看，2014年为280单，而据《财经》记者统计，截至11月3日，并购重组委会议已经审核289单。 　　无论从全市场上市公司的并购重组还是需要证监会审核的重大并购重组来看，今年并购重组规模超于去年是确定性事件。 　　事实上，近年来，随着资本市场的规模扩大以及A股给予企业估值的不断提升，A股并购重组一直在持续大幅增长。根据平安证券的统计，上市公司参与的并购交易金额占中国企业的并购交易金额比例由2011年的23.43%增至今年上半年的91.15%。 　　“越来越多的迹象表明，上市平台正在成为并购交易的主要载体，上市公司利用其公开市场定价和在牛市中较高的估值水平，有助于推动企业较为频繁地展开并购交易。”平安证券分析称。 　　A股并购的火爆亦是全球并购市场火热的缩影，据统计机构Dealogic最新的统计数据，今年以来，全球企业并购已经累计达到4万亿美元，创下历史纪录。 　　行业方面，2015年上半年A股上市公司参与的并购多在计算机、医药生物、TMT 等新兴行业和机械设备、化工、电气设备、房地产等传统行业（按并购买方所属行业分类）。 　　值得注意的是，在上市公司中，民营企业的并购多发生在医药生物、计算机、电气设备、机械设备、电子、传媒等市场化程度较高、竞争充分的行业。从发展角度考量，市场倾向于给予新兴产业更高的估值。 　　而国有企业发起的并购交易多集中在公用事业、房地产、化工、交通运输、建筑材料等传统行业。且民营企业并购更为活跃，其并购交易金额占比从2011年的10.74%攀升至2015年上半年的53.02%。 　　劳志明认为，并购多发生在民营企业的原因在于创业板开通后，民营企业上市数量不断增多，民营企业老板与上市公司利益息息相关，倾向于通过并购重组将企业做大，获得市场更高的估值，实现证券化的收益。 　　而国企上市公司的经营理念则是风险最小，同时在并购中还需充分考虑国资流失问题，因此国企的并购内生动力不足，大部分来自于政策层面主导的并购重组。 背后的逻辑 　　A股并购重组火爆的背后，既有其产业整合的商业逻辑，又有市场参与方实现证券化套利的利益驱使。 　　据《财经》记者了解，部分上市公司的并购重组则来自于经济下行，公司业绩增长疲软以及填充公司的估值泡沫压力。