第十五章 开放经济下的宏观经济模型.ppt

2.货币政策 在固定汇率制度下无法行使旨在调控总需求的货币政策。假设中央银行想实行紧缩货币政策以控制通货膨胀，那么中央银行将在政府债券市场上抛出债券，回收货币。然而这一紧缩货币的行为将会使LM*曲线向左移动，使名义汇率面临上升的压力。为了维持固定汇率制度，中央银行不得不在外汇市场上抛售本币，购入外币。于是中央银行在债券市场上回收的货币又通过外汇市场释放出去，而且二者在数量上必须相等。结果是LM*曲线又回到原先的地方，经济中的货币数量不变。 固定汇率制度下的货币紧缩 e 0 固定 汇率 y y* LM* IS* E1 因此，旨在调控总需求的货币政策在固定汇率制度下是失效的。 由此可见，当中央银行承诺将名义汇率固定在某个水平上时，它必须放弃调控货币供给的目标。如果中央银行感到确有必要调控货币供给，那么它只能容忍名义汇率发生变动。因此，实行固定汇率制的国家往往为了调控货币供给，不得不宣布调整既定的名义汇率。如果该国想增加货币供给，它必须将名义汇率下调到某个新的水平，使本币贬值。反之，如果该国想减少货币供给，可以将名义汇率上调到一个新的水平，使本币升值。因此，对采取固定汇率制度的国家来说，可行的货币政策是调整固定汇率的水平。 （三）蒙代尔-弗莱明模型的政策小结 在不同的汇率制度下，各种经济政策的效果完全不同。在浮动汇率下，只有货币政策能够影响产出，而在固定汇率下，货币政策完全失效。在浮动汇率下，财政政策无法影响产出，却能影响净出口；而在固定汇率制下，财政政策无法影响净出口，却会影响产出。 政 策 浮 动 汇 率 固 定 汇 率 y e nx y e nx 扩张性财政政策 紧缩性财政政策 扩张性货币政策 紧缩性货币政策 0 0 ↑ ↓ ↑ ↓ ↓ ↑ ↓ ↑ ↑ ↓ ↑ ↓ 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 （四）小型开放经济的总需求曲线 由于此时要考察价格调整，经济中的名义汇率与实际汇率不再一起变动，则将蒙代尔-弗莱明模型写为： 总需求曲线 y y1 y2 y 0 P P1 P2 AD ε IS* 0 ε1 ε2 y1 LM* P1 y2 LM* P2 当价格下降时，实际货币余额将增加，LM*曲线右移。IS*曲线并不会因为价格下降而发生移动。因此，价格的下降将导致产出的增加和实际汇率的下降。将价格与产出的关系作到一张坐标图中，可得一条向右下倾斜的总需求AD曲线。图中的总需求曲线反映了价格和产出负相关关系，当价格由P1降为P2时，相应的产出由y1升至y2，这条从蒙代尔—弗莱明模型中得出的开放经济下的总需求曲线与封闭经济下的总需求曲线非常相似。 与封闭起济一样，财政支出增加和货币供给增加等需求扩张政策将使这条总需求曲线向右移动；相反财政紧缩和减少货币供给等政策将使总需求曲线向左移动。 开放经济下的宏观经济 教 师 ： 李 苗 一、外汇 由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。外汇的含义： 动态：国际汇兑 静态 广义：外币资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金 狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段 二、汇率 概念：一国货币折算成另一国的货币的比率 汇率的标价方法 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法。 1.直接标价法 直接标价法（Direct Quotation System）：以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，本国货币如同货币，外国货币如同商品。 在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。 1.直接标价法（续） 例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1 CNY 6.0925 月末：USD1 CNY 6.1042 说明美元币值上升，人民币币值下跌。 2.间接标价法 间接标价法（Indirect Quotation System）：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，本国货币如同商品，外国货币如同货币。 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。 2.间接标价法（续） 例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1 USD 1.8115 月末：GBP1 USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。 实际生活中，人们所提到的“汇率”一般指