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国际金融与结算 主讲人：黄亦君 第二章 外汇与外汇汇率 第一节 外汇 一、外汇的含义 动态 静态 思考题 1.狭义外汇的主体是什么？ 2.纸币、铸币是狭义的外汇吗？ 黄金储备是外汇吗？ 外币支付凭证有哪些形式？ 主要国家的货币符号和代码 远期汇率的报价:直接法和差额法 1.8934-0.0051=1.8883 点数:左高右低,往下走,用“-”左低右高,往上走,用“+”  例:纽约外汇市场:即期汇率为1美元=123.15---56日元, 三个月远期:10—15, 求三个月远期汇率. 123.15+0.10=123.25 123.65+0.15=123.80 1USD=1．4725CHF ,1USD=6．6830CNY 1USD＝1．4725CHF =6．6830CNY CHF=4.5385CNY 例2:纽约外汇市场:１美元＝１．２３１０／１．２３２０瑞士法郎１美元＝１１５．２０／１１６．２０日元求：瑞士法郎兑日元的汇率。 瑞士法郎兑日元的汇率: 116.20/1.2310＝94.39 115.2/1.2320＝93.50 汇率为：93.50/94.39 例3计算 卖出GBP,同时买入USD:买入GBP,同时卖出USD 10000/0.6849USD 卖出USD,同时买入CHF；买入USD,同时卖出CHF 10000/0.6849*1.5715=22944CHF 汇率为1.5715/0.6849＝2.2944 例4:某国际外汇市场:USD/CHF=1.5715-1.5725GBP/USD=1.4600-1.4610求GBP/ CHF GBP/ CHF＝ 1.5715*1.4600---1.5725*1.4610 =2.2944---2.2974 假设基期汇率为USDl=CNY8，当前汇率为SDl=CNY10,若人民币通货膨胀率100％，那么，实际汇率为多少? 实际汇率1USD＝8*(1+100%)(1+0)=16CNY 思考：人民币是高估了还是低估了？ 思考题 1.直接标价法与间接标价法的判断 2.买入价与卖出价的判断 3.电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率三者之间的关系 4.即期外汇交割的时间是多长？ 5.升水 、贴水的含义 6.远期汇率的计算 7.套算汇率的计算 8.美元指数所涉及到的主要货币是哪几种？ 9.美元指数变大反映美元是升值还是贬值？ 10.名义有效汇率指数变动的含义 11.升值、贬值的含义 12.名义有效汇率的含义 13.假设基期汇率为USDl=CNY8，当前汇率为USDl=CNY10，若人民币通货膨胀率100％，那么，实际汇率为多少? 人民币是高估还是低估 “特里芬难题” 以美元作为主要国际储备货币，在黄金生产停滞的情况下，国际储备的供应完全取决于美国的国际收支状况： 美国国际收支顺差，国际储备资产不敷国际贸易的发展。 美国国际收支逆差，则美元贬值，发生美元危机。 国际收支变化对汇率的影响 利率变动对汇率的影响 美国量化宽松货币政策 第一轮（QE1）: (1)联邦基金利率升至6% 左右,美联储连续7 次下调联邦市场利率，至2008 年底已经是0%—0. 25%的低位. (2)购买3 000 亿美元长期国债、收购房利美与房地美发行的做多1. 25 亿美元的抵押贷款支持证券. (3)从2009 年3月份开始，随着美国金融日趋稳定，美联储开始更多地依靠公开市场操作购买长期债券，试图引导市场长期利率下降 第二轮（QE2） 2010 年8 月美联储提出第二轮量化宽松货币政策，美联储每月投入约750 亿美元购买国债，以宽松的流动性来刺激不景气的经济. 第三轮(QE3) (1)2012 年9 月13 日，美联储宣布了第三 轮量化宽松货币政策，以进一步支持经济复苏和劳工市场。美联储决定每月购买400 亿美元抵押贷款担保债券 (2)美联储还决定将联邦基金利率保持在零到0．25％的超低区间，时限则至少延长到2015年年中。 量化宽松货币政策退出 G20领导人第八次峰会2013年9月5日至6日在圣彼得堡举行，美国总统奥巴马在峰会上承诺，美国将逐步分阶段退出量化宽松。 市场原先预计美联储将把每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元。 9月18日美国联邦储备委员会结束货币