现金流量计算-应用要点讲解.pptVIP

现金流量计算——应用 计算债券的内在价值 计算债券的持有期收益率 二、计算股票的的价值和收益率 股票的收益率 股票的估价方法 相对估值法 采用乘数方法，利用企业每股利润（或每股净资产），根据预测的企业市盈率（或市净率），估测企业的价值 绝对估值法 股票的价值等于未来可获得股息（和卖出价）的贴现值之和 1、股票估价基本模型 2、零成长股票估价模型 3、固定成长股票估价模型 4、非固定成长股票估价模型 1、股票估价基本模型 假定股东永远持有股票，则只获得股利，也即一个永续的现金流入。 这个现金流入的现值，就是股票的价值，用V表示： 式中：Dt ——第t年的股利 R ——每期折现率，即股东的必要收益率 T ——折现期数 2、零成长股票估价模型 假设未来股利固定不变，则股息支付过程是一个永续年金，股票价值P= D÷RS 例子： 某股票每年分配股利2元，永续不变，股东要求的必要报酬率为16％ 则股票价值P = 2÷16％=12.5 (元) 注意：市场上的股价不一定等于股票价值，股价不一定就是12.5元 3、固定成长股票估价模型 固定成长股票的股价计算公式，g为股息增长率 当R g时，上式可简化为： 例子 ABC公司股东必要报酬率为16％，预计公司盈利年增长率都为12％，目前的每股股利D0 =2元。 则第一期期末的股利