财务管理项目投资决策教案分析.pptx

第三篇 投资管理;第十章 项目投资管理;;从投资的功能上可以将企业投资动机划分为四种类型：;二、投资的种类;三、项目投资的特点;四、项目投资的原则;;二、现金流量的内容;;;;【例·单选题】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40 000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税率25%，出售该设备对本期现金流量的影响是（　）。　　A.减少360元　　B.减少1 200元　　C.增加9 640元　　D.增加10 300元 　　　　;『正确答案』D『答案解析』 税法年折旧＝40 000×（1—10%）/10＝3 600元变现时的账面价值＝40 000—3 600×8＝11 200元　　变现损失＝11 200—10 000＝1 200元　　变现损失减税＝1 200×25%＝300（元）　　对本期现金流量的影响＝10 000＋300＝10 300元 ;;;;（三）项目结束阶段的现金流量 1、流入量： （1）固定资产的净残值：固定资产进行报废时的残值收入与清理费用的差额 （2）回收垫支的流动资金。 它是指在项目的终结点，回收的原来垫支的流动资金。 2、税的影响 同样，如果在最后阶段固定资产的残值收入大于期末账面价值，会带来所得税的增加，导致现金流出，而如果残值收入小于账面价值，会出现亏损，则会减少所得税，视同为现金流入。 ;;;按指标性质不同， 分为;按指标重要性不同，分为主要指标和辅助指标。;独立项目与互斥项目 互斥项目：是指多个互相排斥，不能同时并存的方案。 独立项目：独立项目是指不受其他项目的影响而进行选择的项目，也就是说，这个项目的接受既不要求也不排除其他的投资项目。;二、确定情况下投资决策的评价方法;;;投资回收期（PP）;;会计收益率;;;;;;净现值(NPV);;;现值 指数（PI）;;现值 指数（PI）;;【多选题】下列关于净现值和现值指数的说法，正确的是（　）。　　A.净现值反映投资的效益　　B.现值指数反映投资的效率　　C.现值指数消除了不同项目间投资额的差异　　D.现值指数消除了不同项目间项目期限的差异 　　　;;;;计算题：A公司是一家制药企业。2008年，A公司在现有产品P1的基础上研制出P2。如果第二代产品投产，需要新购置设备，购置成本为1000万元，税法规定该设备使用期为5年，直线法折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元。财务部门估计每年付现成本为1060万元。另，新设备投产初期需投入营运资金300万元，该资金于第5年末全额收回。新产品P2投产后，预计年销量为5万盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P1与P2存在竞争关系，P2投产后会使P1的每年经营净现金流量减少54.5万元。假设目前折现率为9%，请问该企业是否应该投产P2？;;;;;内部收 益率 (IRR);内部收 益率 (IRR);内部收 益率 (IRR);;内部收 益率 (IRR);;;;;;;两方案在不同投资报酬率下的净现值。;从上表可以看出，随着投资报酬率的变动，两方案净现值的变动程度不同，A方案的变动幅度小，B方案的变动幅度大。折现率为5％时，A方案的净现值小于B方案；折现率为10％时，A方案的净现值大于B方案。由此可以断定在5％～10％之间的某一折现率会使两方案的净现值相等。设这一折现率为i，计算结果如下： i=9.55% 见教材P193页图 ;;;; A、B两个投资方案，企业要求的必要报酬率为15％，资料及计算结果如表5－8所示，试比较两个方案的可行性。;;（1）原始投资额相同或不同相同，项目计算期相同的互斥方案 判断标准：净现值 差额投资内部收益率法;;差额投资内部收益率法的原理： 假定有A和B两个项目计算期相同的投资方案，A方案的投资额大，B方案的投资额小。假设A方案需要150万投资，B方案需要100元投资，我们可以把A方案看成B方案之和C方案之和，C方案所需投资由50万元构成。 C方案的净现金流量等于A方案的净现金流量减去B方案的净现金流量而形成的差量净现金流量ΔNCF。根据ΔNCF计算出来的差额内部收益率ΔIRR，其实质就是C方案的内部收益率。 在这种情况下，A方案等于B方案于C方案之和;A方案与B方案的比较，相当于B与C两方案之和与B方案的比较，如果差额内部收益率ΔIRR小于基准折现率，则C方案不具有财务可行性，这就意味着B方案优于A方案。;;; 某公司拥有一座小型稀土矿山，预计可持续开发10年。若目前开发该矿山，估计设备投资额约为3亿元；若5年后开发，其投资额可降至2.5亿元。不同时期开发此矿山，其每年预计的收入、年运行成本不同。具体资料