栾华教授《投资银行理论与实务》分析报告.ppt

投 资 银 行 学 关于“投资银行”定义的几种观点 观点一 美国学者托马斯·梅耶（Thomas Mayer）等人认为 “投资银行是建议企业厂商发行何种股票和债券，从而帮助它们增加资本的机构。有时它们也充当企业厂商和社会公众的中间人，即成批购买企业厂商新发行的证券，然后零售给社会公众；另外，他们分配证券从而取得佣金。” 观点二 赫伯特·E·杜格尔（Herbert.E.Dougall）和弗朗西斯·J·科里根（Francis.J.Corrigan）的观点 “投资银行是政府和商业证券发行人与投资公众之间的中间人。”“作为推销证券的商人，投资银行不同于商业银行，后者首先是其存款资金的保管人。”“应把投资银行和经纪人区别开来，经纪人大多是为他人代理未清偿证券的交易的。同时还应该把投资银行同证券交易商区别开来，证券交易商是为自己买卖证券的。经纪人和证券交易商在新证券的最初发行上都不起任何作用。” 观点三 美国经济学家弗雷德里克·S·米什金（Frederic.S.Mishkin） 在1984年出版的《货币金融学》中，把投资银行、证券经纪商和证券交易商统称为证券市场机构。按照他的表述，投资银行是在一级市场帮助证券首次出售的企业，而证券经纪商和证券交易商则是在二级市场上协助证券交易。但是他又说，许多称作“经纪公司”的公司从事所有三种证券市场活动，他们既充当经纪人，又充当证券交易商，还充当投资银行家。 一、投资银行定义 投资银行是什么？ 简单地说，投资银行就是指那些以投资银行业务为主营业务的金融机构。 确切地说：投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融中介机构。 投资银行有哪些业务 投资银行有哪些业务？ 投资银行业务包括：证券承销、公司资本筹措、企业兼并与收购、资信评估、证券投资咨询服务、资产管理、创业资本及证券私募发行等全部资本市场业务。 二、与商业银行相比：投资银行的特色 投资银行与商业银行的比较 三、投资银行在金融市场中的地位 投资银行扮演怎样的角色？ 投资银行是资本市场的纽带与灵魂 ，资本市场的核心，是世界经济中最活跃的力量之一。不仅是在资本市场，它几乎涉足整个金融市场，并在其中占据着不可或缺的、举足轻重的重要地位。 四、投资银行与其他金融机构的关系 投资银行与商业银行和其他储蓄机构的关系 1. 有些商业银行和储蓄机构通过信托业务提供经纪服务，这与投资银行存在着激烈的竞争。 2．许多商业银行为商业票据和国债进行承销，与投资银行的承销业务存在竞争。 3．商业银行的许多咨询业务，尤其是针对企业并购的财务顾问服务，是投资银行强劲的竞争对手。 4．在许多金融市场上，尤其在国际金融市场上，商业银行与投资银行业务活动已看不出差别。 5．在实行全能银行制的国家中，商业银行和投资银行合为一体。 6．许多商业银行设立了从事投资银行业务的子公司，而投资银行也收购了一些陷入财务困难的储蓄机构。 投资银行与共同基金的关系 1．投资银行帮助或代理共同基金进行证券买卖（即证券经纪）。 2．投资银行可以组建和管理自己的共同基金。 3．投资银行代客户管理共同基金。 投资银行与保险公司的关系 1．投资银行作为保险公司的投资或财务顾问，向其建议购买何种证券，保持怎样的资产组合为好。 2．投资银行帮助或代理保险公司进行证券买卖。 3．投资银行作为保险基金管理人的顾问，向其建议如何在金融市场上利用风险控制工具规避利率、汇率等风险。 4．投资银行承销的证券中，尤其是私募发行的证券有很大的一部分由保险公司购买。 5．投资银行在自己发起组建基金时，与保险公司存在着激烈的竞争。 6．投资银行在企业并购融资中，经常依靠保险公司提供的资金。 7．投资银行帮助保险公司进行股份制改造使其成为上市公司，在证券市场筹集资金。 投资银行与养老基金的关系 1．投资银行作为养老基金的顾问，向其建议买卖何种证券，保持什么样的证券组合为好。 2．投资银行帮助养老基金买卖证券。 3．投资银行作为养老基金的顾问，向其建议如何利用风险控制工具规避市场风险。养老基金是投资银行所承销证券的购买人之一。 五、投资银行的经济功能  一、投资银行产生的基础及经济因素 美，日，英三国投资银行业的产生和发展 美国投资银行的产生和发展 美国投资银行的发端可以追溯到19世纪初期。 美国投资银行的发展历史 三、英国商人银行的产生和发展 20世纪70年代末80年代初英国政府欣起了“民营化” 的浪潮 20世纪80年代的兼并收购风潮推动商人银行业务进一步发展 1986年英国证券市场的重大改革为商人银行的发展创造了新的契机 结论：在经历了民营化、企业并购浪潮以及证券市场的变革以后，英国的商人银行逐步发展壮大起来，形成了与商业银行共同经营投资银行业务的格局。 四