第七章财务综合和评价技术报告.ppt

第七章 财务综合分析评价 第一节 财务综合分析评价概述 第二节 杜邦分析法 第三节 经济增加值分析 第四节 沃而评分法 第一节 财务综合分析评价概述 一、财务综合分析评价的意义 二、财务综合分析的特点 三、财务综合分析方法 一、财务综合分析评价的意义 （一）财务综合分析的意义 财务综合分析是将企业营运能力、偿债能力、盈利能力、贡献能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业财务状况、经营状况和成果等方面进行解剖和分析。 1、有利于正确评判企业的财务状况和经营成果。 2、有利于把握不同财务指标之间的相互关联关系。 3、揭示经营管理中存在的问题，有利于加强财务监督。 4、是财务综合评价的基础。 （二）财务综合评价的意义 财务综合评价是指在财务综合分析的基础上，运用财务综合评价方法对财务活动过程和财务效果进行评价得出的综合结论。 1、是进行财务决策的依据。 在投资决策中，可用于明确投资潜力和风险，从而进行正确的。 在重组决策中，可用于确定合并的目标企业。 2、是完善激励制度的基础。 业绩评价的结果可作为对经营者奖惩的基础。 二、财务综合分析评价的特点 1、综合性—各类指标的综合 2、全面性—各种能力 三、财务综合分析评价方法 （一）财务综合分析方法 杜邦财务分析体系 经济增加值分析 （二）财务综合评价方法 沃而系数法（综合指数/系数法） 综合评分法/功效系数法 第二节 杜邦分析法 一、杜邦分析法及其核心指标 二、杜邦分析法的基本框架 三、杜邦分析法的作用 四、杜邦分析法实例 一、杜邦分析法及其核心指标 （二）杜邦财务分析体系的核心指标 二、杜邦分析法的基本框架 净资产收益率＝ ＝ ＝资产净利率×权益乘数 第二层次——联系销售收入（营业收入），对资产净利率指标进行分解： 净资产收益率＝ ＝ ＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 三、杜邦分析法的作用 （一）杜邦分析法给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 具体路径: 1、提高销售利润率 销售净利率反映盈利能力： 使收入增长幅度高于成本和费用 降低成本费用 2、提高总资产周转率 资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收帐款周转率等）；资产构成存量是否有问题。 3、不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模。 当全部资本利润率大于借款利息率时，增加负债能取得财务杠杆效应。 权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。 （二）重点揭示企业偿债能力、营运能力、盈利能力对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。 （三）提供了净资产收益率的变化原因和变动趋势，为今后采取的改进措施提供了方向，促使净资产收益率达到最大，实现财务管理目标。 （四）有助于深入分析及比较公司的经营业绩。 四、杜邦分析法案例 例1，若东方公2011、2012年权益乘数分别为1.63、1.55，总资产周转率分别为0.12、0.15，销售净利率分别为18.20%、19.04%。对净资产收益率变动进行因素分析。 第一层次分析---净资产收益率因素分析 净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 上年净资产收益率=18.20% ×0.12 ×1.63 ＝3.56% 本年净资产收益率=19.04% ×0.15 ×1.55 ≈4.43% 本年净资产收益率比上年上升了0.87%（4.43%-3.56%），运用差额因素分析法分析如下： 1、销售利润率上升的影响 =（19.04%-18.20%）×0.12×1.63 ≈0.17% 2、总资产周转降上升的影响 =19.04%×（0.15-0.12 ）×1.63 ≈0.93% 3、权益乘数下降（即资产负债率下降）的影响 =19.04%×0.15×（1.55-1.63） ≈-0.23% 4、综合影响=-0.17%+0.93%+（-0.23%）=0.87% 第二层次分析 分析以下指标变动原因： 销售净利率=净利润÷营业收入 =238÷1 250=19.04% 总资产周转率=营业收入÷平均总资产 =1 250÷8 242=0.15（次） 权益乘数的=总资产÷所有者权益 =1 ÷（1-资产负债率）