第2章 货币市场要点解读.ppt

第二章 货币市场 货币市场（短期资金市场）是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。 货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现实的货币。同时为中央银行实施货币政策提供操作手段。 货币市场交易的金融工具一般期限较短，最短的一天，最长的也不超过一年。正因为其交易期限短，可随时变现，具有较强的流动性，所以，短期金融工具又有“准货币”之称。 货币市场就其结构而言，可分为： 1、同业拆借市场 2、回购市场 3、商业票据市场 4、银行承兑票据市场 5、大额可转让定期存单市场 6、短期政府债券市场 7、货币市场共同基金市场 第一节 同业拆借市场 一、同业拆借市场的概念及特点 （一）概念 同业拆借市场也可以称为同业拆放市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。 同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率，因此，它是货币市场体系的重要组成部分。 （二）同业拆借市场的特点 期限短； 规模大； 无形市场； 风险小； 融资过程简便快捷； 不缴纳法定存款准备金。 二、同业拆借市场的形成和发展 （一）同业拆借市场的形成 同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。 为了控制货币流通量和银行的信用扩张，美国最早于1913年以法律的形式规定，所有接受存款的商业银行都必须按存款余额计提一定比例的存款准备金，作为不生息的支付准备存入中央银行，准备数额不足就要受到一定的经济处罚。 在存款准备金多余和不足的银行之间，客观上就存在互相调剂的要求。同业拆借市场便应用而生。 1921年，在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场，实际就是美国的同业拆借市场。 同业拆借市场主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，用以调剂准备金头寸的市场。有多余准备金的银行和存在准备金缺口的银行之间存在着准备金的借贷。这种准备金余额的买卖活动就构成了传统的银行同业拆借市场。 同业拆借市场资金借贷程序简单快捷，借贷双方可以通过电话直接联系，也可与市场中介人联系。 （二）同业拆借市场的发展 在经历了20世纪30年代第一次资本主义经济危机之后，西方各国普遍强化了中央银行的作用，相继引入法定存款准备金制度作为控制商业银行信用规模的手段。与此同时，同业拆借市场也得到了较快的发展。 当今西方国家的同业拆借市场,无论在交易内容、开放程度、还是融资规模、功能方面都发生了深刻的变化，大大突破了传统的银行同业拆借市场。同业拆借市场已形成全国性的网络，成为交易手段最先进、交易量最大的货币市场，并日益成为国际化的市场。 目前同业拆借市场的功能发生了如下变化： 1、融资期限变长 一些金融机构，特别是一些大的商业银行将同业拆借市场作为长期的资金来源。今日借明日还，明日借后日还，通过循环拆借获得稳定的资金来源。 2、同业拆借市场的交易目的多元化、交易格局多样化、交易对象复杂化 交易目的多元化是指除满足准备金要求外，还包括轧平票据交换差额、解决临时性、季节性资金需求； 交易格局多样化是指拆借交易不仅发生在银行之间，还出现在银行与其它金融机构之间； 交易对象复杂化是指除商业银行的存款准备外，还包括商业银行相互间的存款以及证券市场的交易商和政府拥有的活期存款。 3、同业拆借利率成为及时反映银根松紧的敏感指标，并为其他资金市场的利率涨跌提供依据。 目前在许多国家同业拆借市场已经成为中央银行宏观调控的重要窗口，同业拆借利率已成为中央银行进行宏观调控的操作目标，中央银行通过同业拆借利率变化体现政府的货币政策意图。 三、同业拆借市场的参与者 同业拆借市场的参与者主要有商业银行、非银行金融机构和中介机构 1、商业银行 商业银行既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。由于同业拆借市场期限短、风险小，许多商业银行都把短期闲置资金投入该市场，以及时调整资产负债结构保持资产的流动性，从而提高资产质量，降低经营风险，增加利息收入。 2、非银行金融机构 如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等也是金融市场上的重要参与者，它们大多以贷款人身份出现在该市场上。由于同业拆借市场进行融资过程简便、快捷，不缴纳法定存款准备金，这为非银行金融机构融通资金提供了便利。 此外外国银行代理机构和分支机构也参加同业拆借市场的活动。 3、中介机构 同业拆借市场的交易既可以通过市场中介人，也可以直接联系交易。市场中介人指为资金拆入者和资金拆出者之间媒介交易以赚取手续费的经纪商。中介人分为两类： 一是专业经纪商。专业经纪商是专门从事拆借市场及其他货币市场子市场中介业务