第2章国际货币制度要点解读.ppt

二、货币的自由兑换 相对于外汇管制而言的，指国内外居民能够自由地将其所持有的本国货币兑换为任何其它货币。实行本国货币的自由兑换，意味着外汇管制的放松和取消。 货币可兑换与不可兑换 货币不可兑换是指一国在严格的外汇管制中，对经常项目和金融与资本项目中的对外支付和资金转移实行全面的汇兑限制。 货币可兑换是指任何一个货币持有者可以按照市场汇率自由地把该货币兑换成外汇。 一般来说，发达的市场经济国家实行完全可兑换： 本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。 本币可自由进出境。 外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。 无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授受…… 完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。 例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。 * （一）人民币汇率制度的发展历史： 1、1949－1952年管理浮动汇率制度 汇率主要根据当时国内外的相对物价水平来制定，并随着国内外相对物价的变动不断进行调整。 “奖励出口，兼顾进口，照顾侨汇” 。 2、1953－1980年传统固定汇率制度 53-72 盯住英镑20年，基本保持稳定，仅在1967年英镑贬值后才加以调整。 1973开始盯住一蓝子货币。 这一时期的人民币汇率是长期高估的。 三、人民币汇率制度 * 3、1981－1993年 1981－1984双重汇率制+爬行钉住汇率制 官方汇率与贸易外汇内部结算价并存 内部贸易价US＄1＝RMB2.8000，人民币牌价US＄1＝RMB1.5000。 4、1985-1993 单一汇率，开始浮动 官方汇率（US＄1＝RMB2.8000)。 以外汇留成制为基础的外汇调剂市场 由于国内通货膨胀，物价上涨，人民币汇率进行了三次大幅贬值： ☆1986年7月5日调为：US＄1＝RMB3.7000 ☆1989年12月16日调为：US＄1＝RMB4.7200 ☆1990年11月17日调为：US＄1＝RMB5.2200 5、1994-2005 1994年1月1日起实行以市场供求为基础、钉住美元的、有管理的浮动汇率指度 实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴 建立全国统一的、规范的银行间外汇交易市场 1996年12月我国实现人民币经常项目可兑换，从而实现了人民币自由兑换的重要一步。 1999年，IMF对中国汇率制度的划分也从“管理浮动”转为“钉住单一货币的固定钉住制”。 6、2005- 2005年7月实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 目前的汇率制度 中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。 每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。 后续改革 国家外汇管理局2005年8月2日提高境内机构经常项目外汇账户限额将境内机构经常项目外汇账户可保留现汇的比例，由现行的30%或50%调高到50%或80%。 2007年8月，国家外汇管理局发布了关于境内机构自行保留经常项目外汇收入的通知，境内机构可根据经营需要自行保留其经常项目外汇收入。 2005年9月23日，中国人民银行进一步发表了关于进一步改善银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理的通知，《通知》扩大了银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的上下1.5%扩大到上下3% 《通知》还取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制，银行可自行制定非美元对人民币价格，可与客户议定所有挂牌货币的现汇和现钞买卖价格。 2007年05月21日：人行决定，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度，由0.3%扩大至0.5%。 自2012年4月16日起，银行间即期外汇人民币兑美元交易价浮动幅度，由0.5%大至1%， * 目前RMB的定价机制存在哪些不合理的方面？ * 人民币定价机制不够合理，表现在： ☆用前一营业日银行间外汇市场的加权平均价作为今天的基准汇率。昨天的行情怎能代表今天的行情？ ☆汇率浮动的幅度限制太窄。 ☆外汇银行周转外汇头寸限额太小。 ☆外汇银行的分、支行无外汇交易权（只有总行才有），导致银行间外汇市场交易量很小。 因此，不是真正意义上的外汇供求。 资料：一篮子物品与一篮子货币 以一篮子货币为锚的优点 1、技术处理上比较容易 2、有外贸的比重为归依 3、最大的好处是人民币币值不会跟着大围走，随外币的升